行家視點

　　8月29日，上證指數創下自4月中旬調整以來的新低1406點，當日滬市平均股價創出7．30元的歷史新低，這一價位甚至低于今年初1311點時的平均股價。對于平均股價創歷史新低，有些投資者認為是歷史性底部來臨的象征，可以大膽入市抄底了。

　　但問題并非如此簡單，事實上，平均股價長期以來始終是處于下降趨勢中。1999年12月27日，滬市在1341點構筑重要底部時，平均股價為9．64元；2002年1月22日，滬市見底1300多點時的平均股價是8．17元；2003年1月3日，滬市創下今年最低收盤指數位1320點時，平均股價是7．36元。指數幾乎在相同的位置見底，而平均股價卻不斷下降。

　　之所以產生平均股價不斷下降的現象，主要有以下三方面原因：

　　1、近年來新股發行市盈率大幅降低，基本上小于20倍市盈率。加上中國聯通等超級航母上市，導致整個市場的平均股價有所下降。

　　2、上市公司不斷實施高比例送轉或配股，也造成股本的擴大，從而在一定程度上稀釋了股價，造成市場平均股價的降低。

　　3、資金缺口擴大的影響。一方面，外圍增量資金不愿進場，而場內存量資金也紛紛抽離和分流；另一方面，擴容速度不斷加快，都使得股市資金面的缺口不斷加大。反映到股價上面，就是平均股價的不斷下降。

　　綜上所述，平均股價的下降是一種大勢所趨。股市是否能成功構筑底部，要依據多種市場因素進行研判，平均股價只能作為其中的一個參考指標，但不是惟一的依據。　尹宏