張剛

　　昨天，四家公司發布了發行可轉債的消息，其將對市場形成共計57億至68億元的資金需求

　　昨天，萬科（000002）、金牛能源（000937）、韶鋼松山（000717）、中遠航運（60 0428）四家公司公布了發行可轉債的消息，這其中有兩家公司在去年已經進行了融資，一家今年年初剛剛完成再融資。而此次四家公司發債，將對市場形成共計57億至68億元的資金需求。

　　市場一直處于調整當中，此時大規模發債，將使本已疲弱的市場再次面臨嚴峻考驗。

　　上市公司鐘情融資首發增發步伐加快

　　在上述要發債的四家公司中，中遠航運于2002年4月份首發，募集資金總額9億多元；萬科于2002年6月發行了15億元可轉債；韶鋼松山于今年2月份進行了增發，募集資金總額8億多元；金牛能源則是由2001年的配股改為增發，再由增發改為發行可轉債。

　　在控制投資過熱、商業銀行收緊信貸的背景下，擬上市公司更加依靠首發融資，而上市公司更加鐘情于再融資。

　　股票融資額增幅高企倆月超過前五月之和

　　圖1為7、8月份股票融資狀況，融資方式包括首發、增發、配股。7、8月份股票融資額同比增幅分別達到168.63%和98.20%，分別為去年10月份以來的月股票融資額的次高和最高，甚至超過了今年2月份至6月份的5個月之和。

　　可轉債發行呈上升趨勢基金倆月就發行220億

　　可轉債月融資額占A股市場月融資總額的比例雖然偏小，但額度卻呈現上升趨勢。

　　股票、可轉債融資大幅增加的同時，基金發行的速度也明顯加快。根據有關統計，7月份基金發行規模為70億，8月份則上升至150億元。盡管這部分資金會回流到證券市場，但短期內則造成大量股市資金流出。

　　二級市場成交大幅下滑8月份日成交金額創新低

　　與上面股票融資、可轉債融資等資金需求增長加快相對應，二級市場成交出現大幅下滑的趨勢。

　　7月份有23個交易日，8月份有21個交易日，兩市兩個月的日均成交金額同比降幅分別為26.54%、17.48%；8月份的日均成交金額為今年1至8月份的最低水平，也是去年11月份以來的最低值，說明交投處于極度清淡的狀況。

　　資金流出大于流入場外資金不愿進場

　　總體看，近期市場融資節奏加快，8月份融資額創11個月以來的新高，同時日均成交金額為10個月以來的新低，資金流出遠大于流入。資金需求的快速增長，必須要給予大量新增資金進行對沖，但市場原本寄予厚望的券商受托投資管理業務，受到每一份額面值不低于人民幣50萬元和一個集合投資計劃的委托人不得超過200名的規定限制，較難吸引大量場外資金進場。而后續的首發、再融資節奏仍將繼續對大盤走勢產生影響。