江蘇天鼎 秦洪

　　華夏銀行能否低調上市

　　由于大盤股在上市的當日就計入到指數中，所以，低調掛牌然后再高調走高就成為市場參與各方最大的心愿，因此，華夏銀行能否低調上市受到市場的關注。

　　從目前看，新股首日升幅越來越低，同時還出現了大盤股溢價、中盤股折價的趨勢，南方航空、中金黃金等近期大盤股的首日漲幅遠超過了平均水平，所以，這是華夏銀行低調上市的最大障礙。

　　但值得注意的是，華夏銀行與中金黃金、南方航空等大盤股不同，華夏銀行所處的銀行業正處在風頭浪尖上，不少媒體刊登了對銀行業業績不佳的預期，再加上央行調整存款準備金率等諸多因素，使得市場對銀行股存在著諸多疑慮。而招商銀行、深發展、浦發銀行、民生銀行等個股的持續陰調走勢更加強化了市場的這一預期，如此走勢可能會沖淡大盤股溢價的新股首日走勢的新特征。

　　如此來看，華夏銀行可能會按照銀行股平均30倍的市盈率確定其首日開盤價。據預測，華夏銀行2003年有望達到每股收益0.24元至0.26元左右，這樣，華夏銀行的首日開盤價大致在7.2元至7.8元之間，較發行價5.6元的升幅在28.57%至39.28%。這與當前新股首日升幅平均水平差不多，這樣的話，華夏銀行是能夠實現低調上市的。

　　低調上市能夠穩住銀行股的下跌態勢

　　誠如前述，由于近期市場評論不利于銀行股，從而導致了銀行股走出了綿綿陰跌的走勢。當然，也有分析人士認為是銀行股在蓄勢迎新，有資金在刻意打壓銀行股，希望華夏銀行能夠低開，從而能夠給市場帶來一絲曙光。

　　如此不僅僅驗證了華夏銀行的確可能低開的判斷,而且還說明了一旦華夏銀行低開，銀行股的再度下跌空間也就不大，從而使得銀行股能夠改變近期的持續陰跌格局，這種可能性還是很大的。

　　一是因為華夏銀行上市后，資金刻意打壓銀行股的動力也就不存在了。同時華夏銀行如能定位在7.5元左右，也從股價上能夠遏制住銀行股再度下跌的態勢。雖然這樣的定位低于銀行股平均9.35元的股價水平，但由于市場股價排序，不是以行業為標準的，而是以每股收益以及市盈率為標準，業績高低往往會成為同一行業內的股價高低的最有實力的標準。而華夏銀行的2003年每股盈利預期在銀行股中僅僅與深發展是同步，低于招商銀行、浦發銀行與民生銀行，所以，只要華夏銀行能以7.5元左右價格開盤，銀行股的下跌空間就不大了。

　　二是華夏銀行低調開盤后，必然會引發眾多的機構投資者參與其中。以基金為例，不少基金的半年報中就聲稱，準備騰挪出部分資金以準備申購即將發行的優質股。而從銀行業的發展前景及華夏銀行十年來的創業經歷來看，華夏銀行無疑是前景廣闊的銀行業中的一員大將，所以，它的低調發行必將引發基金的參與，從而能夠低調上市后高調走高，進而推動大盤指數運行以及市場的人氣。

　　藍籌股大量涌現將夯實市場的價值重心

　　雖然上海汽車等一大批藍籌股近期出現了調整態勢，但卻無法否認市場已進入價值投資的時代。

　　從國外經驗看，價值投資要有兩個必要條件：一是經濟的發展，二是足夠的機構投資者。前者為價值投資準備著眾多藍籌股，可以為價值投資提供標的物。后者則為價值投資提供載體，因為機構投資者出于資金運作方面的考慮，喜歡大盤藍籌股及持續增長的中小盤群體中的潛在藍籌股。

　　照目前我國實際情況來看，機構投資者正在迅速壯大，持股顏嫉攪肆魍ㄊ兄檔畝�硞悖但价值投讓嵞另一个条件，即衷溹的纼鲥H�，这哉尳g心殼盎股腥狽Γ�覟穆诱C魷至?00億基金扎堆20只股票的奇觀。這一方面說明華夏銀行上市會引發機構們的分食，另一方面也說明了我們目前尚需要更多的類似于華夏銀行這樣的藍籌股。

　　所以，我們相信，航母出航不會再像從前那樣壓沉市場，反而會不斷地提升市場的價值重心。我們有理由期待，伴隨著更多類似于華夏銀行的藍籌股的出現，華夏股市終將會展現出應有的魅力。

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