中日合資杭州富通昭和光通信股份有限公司(以下簡稱富通昭和)一夜之間“聲名鵲起”。

　　2003年9月1日，“富通昭和”正式公布招股說明書，擬于9月4日發行4000萬股A股，每股定價4.88元，預計募集資金1.85億元。

　　消息公布后，立即招致大量投資者的口誅筆伐，眾多投資者認為，鑒于日本昭和天皇在位期間，日本軍國主義發動了對包括中國在內的亞洲國家的長期侵略戰爭，這段時間是日本歷史以及中日關系史上最黑暗的時期，將“昭和”用在公司名稱中，極為不妥。

　　但圍繞“富通昭和”上市，恰恰引發了一個更為重要的話題，中國證券市場究竟需要什么樣的外企上市？

　　警惕外資變臉“洋垃圾”

　　記者注意到，富通昭和上半年在未發行之前，其財務報表就開始“走低”。2002年公司實現凈利潤2903.56萬元，比2001年下降了45.38%。2003年1～6月實現主營業務收入14934.9萬元，比上年同期下降了26.81%。

　　其實，日本證券市場嚴格的制度也令狀況一般的企業不能輕易進入。以日本最大的證券交易所東京證券交易所(以下簡稱TSE)為例，其監管特點：細、嚴。

　　日本野村證券的有關人士告訴記者，在日本上市也有連續三年贏利的要求，而且要求上市前一年的贏利不能低于4億日元。即如果2003年上市，2002年的贏利不能低于4億日元。而中國雖然也有連續三年贏利要求，但沒有硬性的贏利底線。

　　如果按照這個規定，富通昭和在日本上市肯定是不能通過，當然也不可能在證券市場上進行融資。

　　實際上，就富通昭和而言，其利潤受所屬行業環境影響非常大。一位證券公司的分析師認為，在上市之前業績就出現下滑，誰能保證上市之后不會出現虧損，這樣的企業上市到底誰來把這道關？國內有些新股上市當年就出現虧損，都沒有辦法來控制，如果要是外資上市也出現這種情況，豈不足給中國股市增添了新的不合理因素。

　　海融資訊分析師崔建波認為，中國股市允許外資進入，需要一些業績優良的企業到中國證券市場，這樣的“洋面孔”也能給中國資本市場帶來有益的東西。現有的上市條件，外資可能達到，但如何監督、識別企業的業績，也面臨著障礙，因為有些外資股東不在國內。如果不加以甄別，可能最后變成的是“洋垃圾”，外資其實同樣也良莠不齊。

　　謹防外資圈錢潮

　　的確，中國股市需要“洋面孔”。外企上市其實質上是非國有經濟成分注入國內資本市場，這將有助于稀釋國有股權在證券市場上所占的比重。另一方面，外企上市也是為外企進入中國資本市場提供了一個契機，與此同時，可促進中國公司的治理規則、財務準則、法律架構逐步完善，推動中國股市的規范運作和發展。

　　“但并不應該對所有的‘洋面孔’都綠燈放行。外企進入中國證券市場，也要看他們的綜合實力，在行業中的贏利能力及行業地位。”招商證券分析師朱哲認為，外企在中國上市，信息是否對稱很重要。如果出現當年上市就虧損的情況，不要說對投資者，就是對中國證券市場的影響也是很大的。

　　“中國需要的‘洋面孔’應該是行業中非常優秀的企業，比如在科技行業，其科技含量高，要高于國內同行業水平，并且其市場空間非常大。如果有的外資企業所處地位并不比中國的企業好，其上市意義就不大。”興業證券研究部經理宋淮松分析說，目前很多投資者認為中國的股市存在泡沫成分，再加上新股當年就虧損，致使很多投資者認為上市就是圈錢。在這種情況下，如果不是非常好的外資企業上市，投資者可能就認為有圈錢之嫌。

　　“一旦外資企業上市當年就出現虧損，證券市場所背負的罪名是難以承受的。”一位證券分析師如是說。