股指自四月中旬形成轉(zhuǎn)折以來(lái)，一直處于綿綿的陰跌過程中，日成交額屢創(chuàng)新低。但本周以來(lái)隨著利好政策的出臺(tái)，市場(chǎng)有重新活躍的趨勢(shì)。從以下跡象中，似乎在提示未來(lái)機(jī)會(huì)可能會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)：

　　種種跡象表明市場(chǎng)已進(jìn)入筑底階段

　　1、機(jī)構(gòu)在吸納

　　在前期市場(chǎng)霧氣沉沉?xí)r，QFII開始大手筆入駐轉(zhuǎn)債，如持有21.7%的山鷹轉(zhuǎn)債等等，由此可見外資采取了保守的策略，借助轉(zhuǎn)債市場(chǎng)來(lái)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而社保資金依舊屢買屢套，權(quán)威人士指出現(xiàn)在不要加以評(píng)論，等兩年后再說(shuō)。同時(shí)，幫困基金、慈善基金也開始入市，企業(yè)年金也緊隨其后加盟。這一切均顯示機(jī)構(gòu)似乎仍在有計(jì)劃地吸納中。

　　2、最為抗跌的品種出現(xiàn)了回吐

　　始終堅(jiān)挺的基金控盤類個(gè)股在未來(lái)現(xiàn)金流暫時(shí)缺乏及贖回壓力漸增的情況下開始出現(xiàn)晃動(dòng)。如上海汽車、鹽田港、民生銀行均出現(xiàn)過向下運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，令整個(gè)市場(chǎng)再加寒氣，也成為前期股指接近前低的推動(dòng)力。但至八月末，鋼鐵股、汽車股、證券金融類個(gè)股均出現(xiàn)了反抽。雖說(shuō)該類個(gè)股究竟是反抽還是就此企穩(wěn)，還有待于進(jìn)一步觀察，但最為抗跌的品種出現(xiàn)了回吐，應(yīng)該是市場(chǎng)下跌的尾段信號(hào)。

　　3、個(gè)股中，已有25%提前完成了下挫

　　在7月底及八月初，共有316家個(gè)股不約而同地創(chuàng)出了三年以來(lái)的新低，也就是說(shuō)已有25%的個(gè)股提前進(jìn)入了1000點(diǎn)-1400點(diǎn)之間。如果大盤再度下壓，對(duì)于它們而言，已無(wú)太大的下行空間。

　　4、滬市B指初顯投資價(jià)值

　　滬市B指跌穿100點(diǎn)，與2001年6月相比，B指跌幅為59%，持有者不僅股價(jià)被套，而且美元匯率也在下調(diào)，可謂是雙重?fù)p失集于一身。跌穿百點(diǎn)當(dāng)日，東信B已跌進(jìn)凈資產(chǎn)，同時(shí)有16家個(gè)股，股價(jià)在凈資產(chǎn)1.5倍以下。很明顯，投資價(jià)值已有所顯現(xiàn)。

　　5、半年報(bào)公布的結(jié)果不錯(cuò)

　　滬市平均凈利潤(rùn)5907.55萬(wàn)元，加權(quán)平均每股收益為0.1元，同比分別增長(zhǎng)27.19%、22.12%；深市平均凈利潤(rùn)為3700.55萬(wàn)元，加權(quán)平均每股收益為0.101元，同比分別增長(zhǎng)41.62%、33.63%。雖說(shuō)有不少變臉公司，但也出現(xiàn)了航天信息每股收益高達(dá)2.01元的盛況，可謂十幾年不遇。應(yīng)該講上市公司這一塊基石還是相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的。

　　6、券商發(fā)債融資渠道進(jìn)一步拓寬

　　《證券公司債券管理暫行辦法》出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)正積極研究進(jìn)一步完善證券公司股票質(zhì)押貸款辦法和同業(yè)拆借規(guī)定。符合條件的綜合類券商有望先行一步，通過發(fā)債的方式解決資金瓶頸。同時(shí)，央行對(duì)5號(hào)令的解釋，也使得證券公司松了一口氣。

　　7、部分個(gè)股開始出現(xiàn)連續(xù)性急升行情

　　在資金相對(duì)緊缺的背景下，一部分短線熱點(diǎn)也著實(shí)熱鬧了一番。而從熱點(diǎn)匯聚的品種上來(lái)看，主要集中在如下品種中：新疆系或德隆類、家電類個(gè)股、超跌重組類、科技類個(gè)股、高價(jià)次新股、滬深兩地部分本地股、商業(yè)股、水泥股和昨日紡織股等等。但由于資金面相對(duì)較為緊缺，故主要集中在小市值個(gè)股上，并且以個(gè)股行情短線運(yùn)作為主。

　　隨著牛熊的轉(zhuǎn)換，個(gè)股機(jī)會(huì)將逐步增多

　　雖然近期央行操作方向偏重于緊縮，9月份也將要面臨財(cái)稅大檢查，但股指運(yùn)行有其本身的市場(chǎng)規(guī)律。就技術(shù)指標(biāo)提示來(lái)看，擺動(dòng)指標(biāo)在日線圖、周線圖上已雙雙見底，近期反彈將有所延續(xù)。但是由于量能無(wú)法有效放出、市場(chǎng)人氣相對(duì)低迷、新股發(fā)行的高頻度，可能會(huì)限制反彈的高度，使最后四個(gè)月仍處于打底的過程中。大盤股指的波動(dòng)范圍，仍將在年線上下100點(diǎn)之間。

　　但在此期間，個(gè)股會(huì)極為活躍，主要是以一些超跌、滯漲、重組、小市值類個(gè)股的修正行情為主，這批股票可能會(huì)在大勢(shì)低迷時(shí)在量能的配合下呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)型的個(gè)股行情。一般而言，它們的共性均是在長(zhǎng)期超跌或短期快速跳水的前提下，底部長(zhǎng)陽(yáng)拔出稍做回吐后仍有量能介入的良性形態(tài)，目標(biāo)以階段性反抽至上檔平臺(tái)為終結(jié)。其中，滬市的本地股將會(huì)因獨(dú)特的政策支持，而形成A、B股聯(lián)袂不斷上行的現(xiàn)象，有心的投資人可以關(guān)注一下滬市本地集團(tuán)公司整合方面的信息。

　　另外，新股也會(huì)大放異彩，而且其運(yùn)作的手法：就是越強(qiáng)越上，換手越大越有前途。目前上市的兩家黃金股已經(jīng)露出端倪，部分高價(jià)新次股也是如此。但主要仍是以短炒為主，價(jià)差為上。而在此期間上市的華夏銀行，如果低開，會(huì)有利于后期的發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)前期核心資產(chǎn)回穩(wěn)。但一旦高開，那么后續(xù)機(jī)會(huì)就會(huì)大減。

　　故今年最后四個(gè)月，仍將是牛熊轉(zhuǎn)換期，但在股指保持相對(duì)平衡的過程中，個(gè)股操作機(jī)會(huì)大增，投資人可以追隨量能的集中切入點(diǎn)同步果斷進(jìn)出。

　　本版作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系。

　　本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　(益邦投資 潘敏立)