行情評述：

　　周二上海天膠繼續震蕩走勢。早盤雖然東京膠高開，但國內主力合約低開，預示多空分歧嚴重。盤中多空圍繞13600一線展開爭奪。就最近三天走勢來看，東京膠的上漲一定程度上抵銷了國內技術調整的壓力，但同時多空的分歧則進一步加大，表面上看價格走勢日益收斂，成交也有所萎縮，但是后市一旦突破將行情將是很激烈的。基本面上就看東京膠能否突 破年內新高137日元，技術上就看401合約向上突破13700一線還是向下突破13400一線。

　　持倉分析：

　　今日除403繼續增倉外，其余持倉變化不大，觀察持倉排行榜，多空變化也不大。9月合約即將進入交割，預計交割量當在3萬噸左右，如果9月交割后庫存依然不能大幅減少則預示新的庫容壓力。目前庫存量在11萬噸。經過9月交割后，5月、6月老多金鵬、西南一系所持多單將基本轉拋出去。而接貨方很多采取的套利交易，即買近拋遠，也就是說所接的倉單仍將主要的遠月合約消化。

　　周邊市場：

　　東京膠盤中創出半年新高，尾盤有所回落，基準合約報131日元，能否挑戰年內新高137日元將對國內盤產生較大影響。國內現貨市場維持整理，海南農墾報價依然在12600一線，上海標膠亦然。值得注意的是海南橡膠中心批發市場的價格，雖然該市場被認為運作不規范，但其目前狂低的遠期價格畢竟存在著(該市場0403合約價格是10550)，撇開該市場買入交割的橡膠能否轉拋到上海市場不談，這種超低價格的存在起碼說明了對國產標膠的現貨需求其實是很空虛的，否則消費商不會13000去買進口膠，而會直接到該市場買入交割(買入交割對消費商而言是沒有風險可言的)。對此我們認為說明了兩點：1、對明年關稅問題兩個市場存在分歧，上海市場走勢是建立在不降的基礎上的。2、國內的標膠雖然與進口煙片膠處于同樣的可交割地位，但在實際使用中，國內標膠實際上處于雞肋的地位，只有在期貨市場價格高漲時才會被當作寶貝。個人認為，國內市場在割膠期逼倉大大難于停割期。也就是說天膠牛市的真正展開仍然在明年1-3月份，合約仍是0404、0405甚至0406，而不會是0401。

　　崔華