市場期盼已久的《證券公司債券管理暫行辦法》日前終于出臺。一些證券公司負責人在接受記者采訪時表示，允許券商發債，為券商開辟了一條新的中長期融資渠道，有助于券商提高經營管理水平和增強抗風險能力。他們相信，隨著券商股票質押貸款辦法和同業拆借規定的完善，券商融資環境將得到進一步改善。

　　一些證券公司老總對《辦法》給予高度評價。申銀萬國證券公司總裁馮國榮表示，允 許證券公司發債對證券監管機制、證券公司經營觀念、證券公司的發展道路，乃至債券市場的完善都具有十分重要的意義。他說，一段時期以來證券公司一直缺乏穩定、有效的融資手段。同業拆借、股票質押貸款和證券回購只能作為短期融資手段，發債將有助于券商規范融資行為，強化自律管理。同時，發債對任何經營實體來說都是一種嚴峻的考驗。因為經營者運用這筆資金要獲得比債券利息更高的收益，并保證在還本付息時有充足的現金流可支配。公司如能發債，必將經歷一次經營管理上的重大考驗，規范經營和風險防范的水平要進一步提高，努力獲取長期穩定的收益，以確保按時履行償債義務，同時為股東提供更高的回報。作為一家證券公司，發債不僅可以完善經營運作手段，還可以充實資金實力，促進金融創新，為實現可持續發展奠定基礎。

　　長江證券副總裁徐建認為，券商發債能推動券商業務創新，培育新的利潤增長點。一方面，將深化公司傳統業務的經營、創新，建立集中交易系統，實現業務和管理的轉型；另一方面，將推動公司較深程度地涉足其他金融創新領域。此外，券商發債還可以為債券市場提供一個新的券種，有利于發債主體的多元化，有利于豐富投資者的選擇，有利于提升債券市場的活力，最終將有利于推動整個債券市場的發展與完善。他表示，長江證券發債的首要目的是改善公司資本結構，提高權益資本收益。

　　不過，一些業內人士也指出，受到發債資格等條件限制，發債并不一定能徹底解決券商的融資渠道問題。東方證券研究所研究員張啟生分析認為，《辦法》對券商公募發債的一些條款還比較“苛刻”。如券商的凈資產要達到10億，在目前全國130多家券商中，符合條件的只有40家左右，這意味著，絕大部分券商將被排除在發債行列之外�！掇k法》出臺只是使券商發債有了一個法律法規上的依據，但具體實施起來還要有一個較長的過程，根據《辦法》，券商發債要有信用評級、申報、批準實施、發行承銷等多項手續，這意味著券商發債在短期內是難以完成的。

　　多數券商在接受采訪時表示，《辦法》的出臺，說明券商的外部經營環境正在向好的方向發展�！掇k法》傳遞出這樣一個信息：管理層對于當前股市的低迷非常關注，希望通過行之有效的手段來促進市場健康規范發展。這個信息遠比《辦法》本身來得重要。正是基于這點，他們相信，券商股票質押貸款辦法和同業拆借規定有望在短期內得到完善，券商融資環境將得到進一步改善。

　　(上海證券報記者 張煒 秦宏)