汽車行業34家上市公司2003年半年報顯示，主營業務收入平均比上年同期增長44%，利潤平均比上年同期增長141%；應收帳款平均比上年同期增長20%，應收帳款周轉率比上年同期增長19%；主營業務成本平均比上年同期增長42%，略低于主營業務收入增長率；存貨平均比上年同期增長47%，高于主營業務收入增長率，而存貨周轉率平均比上年同期下降3%；汽車行業上市公司經營活動產生的現金流量凈額平均比上年同期下降46%。

　　存貨增長帶來降價風險

　　汽車行業上市公司的存貨發展速度普遍較高，比上年同期增長47%，高于主營業務收入的發展速度。在汽車行業34家上市公司中有18家公司的存貨增長率均在30%以上。其中，湘火炬的存貨比上年同期增長413%，曙光股份的存貨比上年同期增長289%。

　　存貨結構也令人擔憂。在34家公司中，有29家公司的產成品存貨占存貨總額比例超過30%，其中長安汽車產成品存貨占存貨總額73%，天津汽車產成品存貨占存貨總額64%，汽車行業34家上市公司的產成品存貨總額達到85億元。

　　這表明汽車行業產成品存貨增加不是個別現象，今年下半年汽車行業銷售壓力增大，汽車價格向下的壓力正在增加。

　　成本增長率為何高企

　　在汽車行業34家上市公司中，有16家公司的主營業務成本增長率超過主營業務收入增長率。其中，蘭寶信息的主營業務成本比上年同期增長88%，而主營業務收入比上年同期增長70%，成本增長率是收入增長率的1.10倍。

　　汽車行業部分上市公司成本增長率高于收入增長率的原因有：第一，受非典影響，客車行業的銷售費用和管理費用增加，銷售業績不盡如人意；第二，今年上半年轎車和汽車零配件銷量大增，大部分廠家加緊生產，導致存貨也相應大幅增加，激烈的市場競爭導致了銷售價格下降；第三，汽車行業原材料價格剛性較強，上半年國內鋼材價格上漲使生產成本居高不下。

　　今年上半年汽車行業的收入和利潤高速增長，吸引大量投資進入汽車行業，這將使汽車行業的市場競爭越來越激烈。在汽車行業高投入、高利潤的光環下，我們不能忽視汽車行業產成品存貨增加潛伏的風險。汽車產成品存貨消化的過程，也將是汽車行業優勝劣汰的過程。汽車市場份額將逐步向競爭力強的企業集中，同時一批弱勢企業將被淘汰出局。

　　(倪玉鵑 楊宇翔 徐浩 陳泉倩)