根據鋼鐵行業26家上市公司2003年中期分析，今年上半年鋼鐵行業主營業務收入和利潤總額均有較大幅度的增長，利潤率提高三成以上；應收賬款較上年同期減少，并且有四家公司下降幅度過半；經營活動產生的現金流量凈額有較大幅度增加；全行業的存貨增多，而存貨周轉率的發展速度的增幅低于存貨的發展速度的增幅。

　　需求拉動產銷兩旺

　　在市場需求的拉動下，鋼鐵行業出現了產銷兩旺的局面，行業效益大幅增長。主營業務收入平均值發展速度達到1.32，比上年同期增長32%。由于鋼鐵產品售價的上漲幅度大于成本的上漲幅度，所以利潤總額平均值比上年同期增70%。利潤率從上年同期8.48%增長到10.91%，利潤率發展速度達到1.29。

　　鋼鐵行業上市公司應收賬款平均值比上年同期下降10%；而應收賬款周轉率發展速度達到1.47，比上年同期增長47%，這說明應收賬款回收狀況良好，有利于增加經營活動產生的現金流量。

　　經營現金流凈額大幅增長

　　鋼鐵行業經營活動產生的現金流量凈額平均值從上年同期5.0億元增長到7.8億元，發展速度達到1.57，比上年同期增加57%。26家上市公司中，有8家公司的經營活動現金流量增加了1倍以上。

　　大多數鋼鐵公司經營活動產生的現金流量凈額增長加快的主要原因有兩點：一是因為今年上半年鋼鐵產品需求旺盛，產銷量增加，同時鋼鐵產品價格大幅上漲，且上漲幅度大于原材料上漲幅度，公司的主營業務收入和利潤都大幅度增加；二是鋼鐵公司加強應收賬款管理，應收賬款下降，增加了企業的現金流量。

　　存貨增加值得關注

　　我們注意到，鋼鐵行業上市公司存貨平均比上年同期增長24%，而存貨周轉率平均僅比上年同期增長6%，存貨發展速度高于存貨周轉率發展速度。

　　在鋼鐵行業的26家上市公司中，除了ST東源因特殊原因存貨增加較多外，其它25家中存貨增加的有16家，其中，存貨增長率大于平均值24%的有7家。

　　對上市公司的存貨進行結構分析后發現：不同企業間存貨的結構相差較大。從行業平均值來看，原材料、在產品和產成品的比例大致為4：2：2，但是不同上市公司的結構具有較大的差異性。以產成品存貨為例，行業的平均值為0.21，但是其中10家上市公司高于行業平均值，其中有6家公司的比例甚至高于0.35。造成這種情況原因在一些上市公司的中報中解釋大致是：由于受需求影響，各公司都擴大了產量，但是由于受相關流通環節的影響，如受運輸條件影響，公司未能順利發貨，從而導致期末庫存增加；另一種原因是：由于公司生產規模擴大，為了保障生產的順利進行，各公司都加大了存貨準備，從而使原材料、在產品、產成品庫存上升。

　　雖然今年上半年鋼鐵行業上市公司產成品存貨占存貨總額比例為21%，但是，我們應該注意到，一些公司新建項目將陸續投產，產能將進一步增大。在鋼鐵產品供給增大的情況下，市場需求如何變化，如何防止產成品存貨積壓，值得關注。

　　(肖蓉 孫志嶸)