證監會負責人就證券公司發行債券問題答記者問

　　證監會正會同有關部門積極研究進一步完善證券公司股票質押貸款辦法和同業拆借的規定

　　北京消息8月29日,中國證監會主席尚福林簽署證監會令,公布了《證券公司債券管理暫 行辦法》,規定證券公司經批準可以向社會公開發行或向合格機構投資者定向發行債券。該辦法自2003年10月8日起施行。

　　允許證券公司發債為證券公司開辟了一條新的中長期融資渠道,有助于證券公司改善融資結構,提高綜合競爭力和抗風險能力。《辦法》的頒布實施是促進證券公司發展壯大的一項重要舉措,也是推進公司債券市場發展的一種積極探索與嘗試。

　　證券公司屬于金融類企業,應當形成合法、合理和比較穩定的債務融資渠道。符合條件的證券公司經批準發行債券可以改善融資結構,合理調節資金頭寸,提高資金周轉效率,防范流動性風險,增強經營發展的能力。

　　目前,我國證券公司除了增資擴股或公開發行股票增加資本金以外,合法的融資渠道有:一是進入銀行間同業拆借市場進行短期拆借；二是在銀行間同業拆借市場或上海、深圳證券交易所市場進行國債回購；三是用自營證券進行股票質押貸款。這三種融資渠道提供的只是短期資金,在一定程度上可以彌補證券公司資金頭寸的不足,解決臨時資金周轉問題,但無法滿足證券公司中長期發展資金的需要。隨著我國證券市場和證券公司的不斷規范發展,特別是證券服務業對外開放后,面對國際大投資銀行的競爭,證券公司的發展迫切需要進一步拓寬融資渠道。

　　證券公司發行債券對我國證券市場的規范發展有著積極的作用。首先,符合條件的證券公司通過發行債券將在一定程度上提升公司的資金實力,有利于證券公司做優做強。其次,有利于證券公司優化負債結構和財務結構。在當前市場利率較低、宏觀經濟形勢持續穩定發展的環境下,允許證券公司發債有利于降低公司的融資成本,改善負債結構,在防范流動性風險的同時,更好地發揮財務杠桿的作用,推動公司的長期健康發展。第三,證券公司發行債券,可通過債務信用的約束促進證券公司進一步規范發展,同時促進證券市場的誠信建設,強化誠信觀念。相對于股本融資而言,債權人的引入,特別是包括債權安全保障措施的實施、信用評級及持續跟蹤、債權代理人和債券持有人會議機制的確立等,將在制度上制約和規范證券公司的治理行為,有利于證券公司在規范基礎上追求創新和發展,形成證券行業的一種穩健進取的經營風格。第四,證券公司發行債券將進一步豐富債券市場的投資品種,有利于促進我國債券市場的發展。我國債券市場總量供給不足,市場結構也不盡合理,主要是國債和政策性金融債,企業債券只占很少部分,公司債券市場尚未形成。同時,現有債券絕大部分是長期債券,短期債券比重很小。允許證券公司發行債券,且將債券的期限限制在5年以內,將會增加中短期債券投資品種,有利于我國債券市場結構的調整。

　　《證券公司債券管理暫行辦法》共七章五十九條,分別對公司債券的發行與承銷、托管與轉讓、信息披露、償債措施以及法律責任等做出了規定。

　　《辦法》規定,作為發行債券主體的證券公司應當符合公司法規定的條件,同時還要符合中國證監會規定的風險控制要求,必須是內控機制健全,資產質量較好,運作規范的證券公司。證券公司發行債券條件的規定反映了證監會對證券公司實施分類管理,鼓勵經營規范的證券公司發展壯大的監管理念。《辦法》還嚴格規定發債主體的誠信責任,建立了較為完備的償債機制。為了保證發行人能夠到期還本付息,除了要求發行人在發債前必須提供擔保外,還要求發行人建立專項償債賬戶、建立債權代理人制度、增加高管人員的管理責任等多項償債保證措施。

　　《辦法》在業內征求意見過程中,廣大證券公司積極參與了《辦法》的討論和修改,表示歡迎《辦法》的盡早出臺。另據了解,證監會正會同有關部門積極研究進一步完善證券公司股票質押貸款辦法和同業拆借的規定,希望進一步拓寬資本市場和貨幣市場的聯系渠道,為證券公司的規范發展創造一個良好的外部經營環境。上海證券報記者林堅