當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)對(duì)利多視而不見(jiàn)的麻木狀態(tài),說(shuō)明行情的下跌已經(jīng)處于非理性的階段,也就是市場(chǎng)對(duì)行情估價(jià)過(guò)低的階段

　　市場(chǎng)中不合常理的現(xiàn)象在逐步增多,市場(chǎng)激情依然不能被有效激發(fā),未來(lái)爆發(fā)的能量就越大

　　如果能夠結(jié)合實(shí)際情況,一分為二地看待,我們就會(huì)發(fā)現(xiàn),很多所謂的利空在市場(chǎng)的逐步演化當(dāng)中已經(jīng)構(gòu)不成利空

　　現(xiàn)在談下半年還有沒(méi)有行情,主要是基于目前大盤(pán)持續(xù)綿綿陰跌的狀態(tài),反映了大家對(duì)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展方向的不確定。其實(shí),從今年以來(lái)出臺(tái)的政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,利空的消息基本務(wù)虛。而如果仔細(xì)挖掘,我們會(huì)發(fā)現(xiàn)利好在慢慢增多,并且都屬于實(shí)實(shí)在在的利好,目前的下跌很可能屬于黎明前的黑暗。一般來(lái)說(shuō),當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到對(duì)利多都視而不見(jiàn)的麻木狀態(tài)的時(shí)候,說(shuō)明行情的下跌已經(jīng)處于非理性的階段,也就是市場(chǎng)對(duì)行情估價(jià)過(guò)低的階段。

　　可以看到,雖然目前行情不振,但是不少理性的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在開(kāi)始尋找合適的機(jī)會(huì),例如近期QFII資金開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式基金,說(shuō)明外資對(duì)目前的點(diǎn)位是認(rèn)可的,在缺乏對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)了解的前提下,選擇更精通國(guó)內(nèi)局勢(shì)的基金,是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　另外,我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中不合常理的現(xiàn)象在逐步增多:截至8月22日,封閉式基金的折價(jià)率已經(jīng)達(dá)到18.86%,并且這個(gè)折價(jià)率已經(jīng)維持相當(dāng)時(shí)間,目前封閉式基金投資價(jià)值相對(duì)突出；而在上市公司已經(jīng)披露的半年報(bào)中,以動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算,低于10倍的已經(jīng)有南鋼股份、寶鋼股份、酒鋼宏興、夏新電子、韶鋼松山、新鋼釩、鞍鋼新軋等多家,低于20倍的更是超過(guò)100家,具備投資價(jià)值的群落已經(jīng)形成,市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)大大增加；從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月份,我國(guó)經(jīng)濟(jì)受SARS的影響已經(jīng)基本消除,國(guó)民經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)都在穩(wěn)步提高；但即使在如此情況下,市場(chǎng)激情依然不能被有效激發(fā),我們認(rèn)為,這種不合理的現(xiàn)象被積壓的時(shí)間越長(zhǎng),積攢的動(dòng)能越大,未來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)的能量就將越大。

　　另外,即使對(duì)一些利空的消息,如果能夠結(jié)合實(shí)際情況,一分為二地看待,我們也會(huì)發(fā)現(xiàn),很多所謂的利空在市場(chǎng)的逐步演化當(dāng)中已經(jīng)構(gòu)不成利空。例如近期談?wù)摷ち业腝DII,投資者一直擔(dān)心會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成資金的缺失,但是我們應(yīng)該注意到,在管理層組織有序的資金進(jìn)場(chǎng)之前,內(nèi)地的游資早已經(jīng)潛入港股市場(chǎng),香港國(guó)企股指數(shù)從年初的1000多點(diǎn)漲到現(xiàn)在的3000多點(diǎn),內(nèi)地資金功不可沒(méi),現(xiàn)在開(kāi)放內(nèi)地資金投資港股,很可能會(huì)出現(xiàn)比較復(fù)雜的情況。對(duì)此,管理層、投資者都應(yīng)該考慮到這一點(diǎn)。

　　所以,現(xiàn)在談QDII、談國(guó)有股減持、談央行的銀根收縮政策,更多的應(yīng)該被看作是空方作為打壓指數(shù)的一個(gè)工具,只是寄希望于未來(lái)能夠在更低位吸貨。

　　從技術(shù)上看,目前的市場(chǎng)走勢(shì)比較像1997年5月到1999年5·19行情之前的調(diào)整。當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在1050點(diǎn)上下反復(fù)筑底,兩年時(shí)間4次考驗(yàn)1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)的支撐,這于目前大盤(pán)對(duì)1300點(diǎn)的考驗(yàn)非常相象。

　　我們認(rèn)為,當(dāng)上證指數(shù)跌到1350點(diǎn)的時(shí)候?qū)⒊霈F(xiàn)較大的機(jī)會(huì),而時(shí)間將在10月下旬前后。

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