盡快科學編制滬深兩市統一的、可投資的成分股指數，比如中國500，制定科學嚴格的進入和淘汰標準，保證其代表中國經濟的現狀和發展方向并以此作為衡量我國股票市場投資價值的基準

　　中國證券市場的問題自市場建立之初就有討論，我認為目前是拿出勇氣和智慧來解決這些問題的時候了：

　　一、國有股、法人股應盡快流通，為解決中國上市公司治理結構提供可能,同時建立上市公司經理層的激勵機制,但原則是不與民爭利。上市公司種種弊端的治標治本之道是股份全流通。國有股減持勢在必行，但在減持方式上應汲取過去的經驗教訓，將保障投資者利益作為一個基本前提，建議有步驟地低價配售給流通股股東，目前可考慮允許部分現金充裕的上市公司回購一部分國有股或法人股。上市公司的股票回購除了能改善股權結構，還能提高每股含金量，提高公司的投資價值。

　　二、嚴把新股發行質量關。上市公司的質量是股票市場的基石，上市公司融完資就“變臉”的現象令投資者對新股產生了抵觸情緒。應該建立公平、公正、公開的合理制度，為各種所有制的企業提供平等的市場準入待遇，發行上市一批受投資者公認的績優企業，提高上市公司質量，這是恢復投資者信心的最重要問題。像中石油、中國電信等這些中國精英型企業不在國內上市，中國公民不能買本國最好的上市公司的股票，這是其他國家所沒有的不正常現象。優質上市資源流失付出的代價是慘痛的，B股市場就是一個最典型的例子。在目前人民幣有較大升值壓力的形勢下，優質公司低價海外發行不僅對國有股股東而言不利，還會進一步增加人民幣升值的壓力。

　　三、打通貨幣市場資金流入資本市場的渠道，擴大保險資金、社保資金的投資范圍。貨幣市場與資本市場是兩個不可完全割裂的市場，資金的流動取決于貨幣市場收益率與資本市場收益率的對比，一旦貨幣市場收益率低于風險調整后的資本市場收益率，就會導致資金流出貨幣市場流入資本市場。因此，貨幣市場資金流入資本市場是經濟規律的內在要求，在穩定股價、幫助證券公司克服營運資金不足的同時，也將為商業銀行和保險公司提供新的資金運用途徑，改變其盈利模式與金融資產結構單一的局面。在全球金融混業經營的大趨勢和加入WTO的背景下，我國金融業進行有效的制度創新已勢在必行，何況人為的堵截并未能阻止銀行資金通過各種地下途徑進入股市。

　　四、盡快科學編制滬深兩市統一的、可投資的成分股指數，比如中國500，制定科學嚴格的進入和淘汰標準，保證其代表中國經濟的現狀和發展方向并以此作為衡量我國股票市場投資價值的基準。成熟股票市場往往采用由績優上市公司組成的成分股指數，如美國紐約證交所采用S&P500指數、英國倫敦證交所采用金融時報100股票指數，無不是由各行業的龍頭績優上市公司組成，這些公司才真正反映了該國股票市場的投資價值，發揮國民經濟的晴雨表作用。目前中國滬深兩市的綜合指數包括眾多的已被時代淘汰的垃圾公司，根本不能反映我國經濟的實際情況，因而嚴重誤導投資者、學術界和政府部門。因此，建議淡化目前毫無意義的滬深兩市的綜合指數，別讓垃圾擋住人們的視線。

　　中國實體經濟目前正面臨著前所未有的發展機遇：消費升級、投資強勁、進出口形勢一片大好，而資本市場卻面臨極大的信譽危機。如此下去，必將嚴重危害中國整體經濟的長期健康發展。因此，樹立信心、運用智慧、當機立斷并以發展的眼光解決當前問題是我們這一代經濟工作者義不容辭的責任。

　　(作者為昆明國際信托投資公司總顧問)