如果告訴大家未來五年是什么情況，甚至出一個十年規劃，也許會有漲有跌，但是可以根據市場的承受能力進行調控。怕就怕根本就是一頭霧水，不知道明天會發生什么

　　從剛開始建交易所到今天，關于證券市場的理論有很多，但基礎理論仍沒有多大突破。從眾多決策者到一般投資者，多數人仍然認為股市最大的功能就是融資，仍然以此作為股市是否成功的標準。

　　不是說理論工作者沒有理論突破，而是說一些證券市場的基礎理論沒有有效送達到更廣泛的層次，沒有把國民的認識有效提升。

　　股權分裂是桎梏資本市場的一個痼疾。其實當初股權割裂是因為意識形態姓資姓社的問題解決不了，才造出一個國有股、法人股,那時沒有辦法逾越這個障礙。現在，雖然整個經濟體制發生很大的變化，但仍然在炮制十年前的東西，新股的結構就是最好的例證。

　　這恰恰需要理論上有所突破，需要整體國民意識的突破。理論工作者需要“喋喋不休”地灌輸一些東西，替換已經是陳舊的東西。比如現在市場上的問題，就是流通性的問題，這幾乎已經形成共識。二級市場上的流通性沒人過問，股票發出去就算成功了?

　　中國證券市場積重難返，確實需要下猛藥。有人說中國證券市場不可能推倒，我卻認為只有中國有可能推倒，可以用行政手段推倒。但是，傷筋動骨畢竟不是政府和市場的希望,很多事情應該在發展當中完善。

　　有了理論上的探討與普及，技術上推出也比較容易。技術創新可以使市場達到有效改善，但這絕對需要輿論的配合，基礎理論研究也必須得跟上。有了理論的配合，也不要忽略技術上的設置。從技術上來說，有些東西可以起到事半功倍的效果。比如當初國債期貨敗在哪兒？有人違規只是導火索，先天技術設定就決定有出問題的一天。一些人借助技術上的先天缺陷“作用”了一把，整個系統都垮掉了。對于股票全流通的技術設計，完全可以在局部的機構投資者中流通，而增量部分按新的辦法執行，經過若干年后市場就會同化。今年A股和H股股價在接近，就是很好的驗證。用這種辦法，是完全可行的，不用傷筋動骨，市場無形的手在這個過程中會起作用的。

　　還有，現在中國證券市場的監管，缺乏有效的調控預期手段。如果把未來的規劃設計好，無形當中就會提高投資者的信心。資金之所以不進市場，是信心問題；信心不好控制就在于不知道未來會發生什么事情。如果告訴大家未來5年是什么情況，甚至出一個10年規劃，也許會有漲有跌，但是可以根據市場的承受能力進行調控。怕就怕根本就是一頭霧水，不知道明天會發生什么？投資者的行為都是短期行為，最后造就了市場都是短期的投機行為，沒有長期預期。如果給一個預期，全流通的短期恐慌是可以控制的。

　　(作者為中國證券市場研究中心常務干事)