中國證券市場正處于從初級市場走向成熟市場的過渡階段。國外市場的發展歷史表明，初級向成熟的過渡大都是通過調整來實現的，并會經歷一個較長的過程

　　作為一個將證券投資作為謀生手段或事業發展平臺的人，我雖然每天都要去面對二級市場的波動，而更多的時間和精力則是在思索和判斷中國股市的中長期趨勢。

　　我認為，中國證券市場正處于從初級市場走向成熟市場的過渡階段。國外市場的發展歷史表明，初級向成熟的過渡大都是通過調整來實現的，并經歷了一個較長的過程。中國的市場經濟體系從無到有的發展和完善肯定會在相對短的時間里實現，在此背景下，中國股市也會以相對較短的時間完成上述過渡。

　　在這個過渡期里，市場自身或相關的問題必須得到解決，成熟的市場才會水到渠成。現在市場上存在的問題，并不能完全通過證券市場自身來解決。比如證券公司的壞賬問題，經過5年的牛市，券商的壞賬不僅沒減少，反而增加了；再來一次周期為三年或五年的牛市，累積的壞賬恐怕還會增加。這是券商運營機制的問題，非證券市場本身可以解決的。

　　盡管中國股市可能經歷一個相對短的過渡期，但距離起點并不遠，有待解決的問題仍不少。基于這樣的認識，我個人傾向的投資策略是：在市場的短期波動中進行操作，確定理性的收益預期，并執行嚴格的投資紀律。

　　跟過去兩年相比，今年市場發生著一些內在的變化。證券公司、基金管理公司在前兩年的投資策略中，比較注重時機的選擇，而現在更重視選股，也引發優秀行業分析師的身價看漲。今年的股價結構調整比較劇烈，大盤股漲得比較多，在市場下跌的過程中，一些基本面比較好的股票則持續上漲或保持較好的抗跌性。這是市場在向良性發展的亮點。證券投資基金面市之前，市場上基本沒有長線資金，全是從銀行貸來或是其他途徑獲得的短線資金，這些投資者的行為自然就短期化，短炒惡炒便甚囂塵上。證券投資基金、社保資金給市場注入了長線資金，這些資金到底該買什么樣的股票？答案可能對市場有長期的積極影響。

　　在市場這么艱難的情況下，管理層和市場各方若能以務實的態度、創造性地將充沛的社會資金引入規范化、長線化的運作軌道，券商也積極改善自身的運營機制，市場的優勝劣汰機制在上市公司和券商、基金管理公司等中介機構的身上發揮切實作用，從而在自發的過渡期里夯實市場基礎。我們有理由相信市場將加快向良性方向發展的步伐。

　　(作者為中信證券公司副總經理)