市場漲跌也是正常的，只是要分清市場化和非市場化、規律和不規律的現象，同時政府、投資者、經濟學家都要清楚應該負擔什么樣的責任就可以了

　　目前，針對資本市場有兩點傾向值得注意：一是全面否定的看法，認為大量資金在股市中蒸發導致巨大浪費，因此應該全盤否定。二是批不得，不管有多大泡沫也不能批評。這兩種觀點都很片面的，應該客觀和冷靜地看待中國資本市場的問題。

　　當然，資本市場暴露的問題并不全是資本市場所能解決的，是跟整個國家的融資體制、經濟體制甚至政治體制聯系在一起的。中國股市離市場化目標還很遠，但這不是證券市場自己能做到的，它跟整個國家的改革進程聯系在一起。

　　整個市場、上市公司目前創造的利潤還不足以維持交易的成本，對于單家公司股市可能有增值的功能，但對于整個市場則很欠缺，不可能形成持續發展的機制。證券市場發展10多年來，一直都是靠數量擴張，靠需求拉動價格的上升，而一旦新鮮血液沒有了，問題就接踵而至。

　　舉個例子，2000年時股息率最高，因為那年證監會強烈要求上市公司分紅，如果不現金分紅的話就免談再融資，就算如此該年的股息率也只有0.75%，低于同時期一年期銀行存款利率，顯然是高風險低回報，收益跟風險并不對稱。

　　另一個就是上市公司有生沒有死。人大常委會可能會在11月份推出《破產法》，其推出將會對上市公司的破產產生推動。上市公司該死的不死，市場只能越來越差。

　　前證監會主席周小川的“兩手抓”政策是正確的，對于上市公司而言，一方面要規范、治理市場，一方面要穩定市場。并非股市內的所有事情都要保護，市場漲跌也是正常的，只是要分清市場化和非市場化、規律和不規律的現象，同時政府、投資者、經濟學家都要清楚應該負擔什么樣的責任就可以了。

　　(作者為國家信息中心發展部負責人)