珍妮

　　近來，美國國債價格的下跌，使得國債市場的流動性產生問題，因為金融機構都擔心遭受損失而不愿出售國債。

　　上月，金融機構吃驚地發現，由于投資者越來越相信美國經濟已開始復蘇，國債價格 出現暴跌。然而，很多金融機構都不愿在低價位時拋售國債，因為如果這樣做的話，它們將遭受損失。隨著價格下跌，一些機構對國債的需求也已增長，因為很多機構預計價格將繼續下挫，希望借入此類證券并“賣空”。

　　在所謂的“回購”市場上，對國債的強大需求已造成可供放貸的證券短缺。回購市場是國債市場流動性的主要促進因素，對于實現順暢運營至關重要，因為它方便了證券的借貸，使市場參與者能夠融通頭寸。

　　過去兩個月來，市場參與者越來越難以在回購市場上借入某種證券。回購交易的結算也出現了問題，形成大量“違約”。回購交易的一方如無法交付完成交易所需的證券，即為違約。據定息產品結算公司說，如果一天違約100億美元左右，尚屬正常。但幾周前，其違約量達到了450億美元。該公司一直在同市場參與者合作，試圖完成違約的交易。截至上周五，違約交易達250億美元。

　　債券市場上次面臨嚴重違約問題是在“9·11”之后。當時，每天平均違約量暴漲至1900億美元。當大量違約威脅到市場的平穩運營時，財政部采取了異乎尋常的干預行動，出售更多的政府債券。