本報訊在近兩個月，隨著美國國債價格大跌，市場參與者越來越難以在美國國債回購市場上借入某種債券，從而使回購交易的結(jié)算形成大量“違約”。

　　據(jù)外電報道，美國國債價格的下跌，使得國庫券市場的流動性產(chǎn)生問題，因為金融機(jī)構(gòu)都不愿在低價位時拋售國債：如果這樣做的話，它們將使損失在財務(wù)報表中兌現(xiàn)。另外，隨著價格下跌，一些機(jī)構(gòu)對國債的需求也增長，因為很多機(jī)構(gòu)預(yù)計價格將繼續(xù)下挫，希望借 入此類證券并“賣空”。交易人說，5月份發(fā)行的180億美元國庫券，其套頭交易頭寸已超過市場上的國債數(shù)量。

　　目前，在回購市場上，對美國國債的強(qiáng)大需求已造成可供放貸的債券短缺。回購提高了國債市場的流動性，對于實現(xiàn)順暢運營至關(guān)重要，因為它使市場參與者能夠融通頭寸。回購交易中的融券方在回購到期時如無法交付完成交易所需的債券，即為違約。據(jù)定息產(chǎn)品結(jié)算公司說，如果一天違約100億美元左右，尚屬正常。但幾周前，國債回購違約量達(dá)到了450億美元。該公司一直在同市場參與者合作，試圖完成違約的交易。

　　美國債券市場上次面臨嚴(yán)重違約問題是在“9.11”事件之后。當(dāng)時，每天平均違約量暴增至1900億美元。當(dāng)大量違約威脅到市場的平穩(wěn)運營時，美國財政部采取了異乎尋常的干預(yù)行動，出售更多的政府債券。2002年初，美國財政部警告市場，不要以為還會再有類似的干預(yù)行動。

　　據(jù)悉，美國債券市場協(xié)會和定息產(chǎn)品結(jié)算公司等，一直在力圖解決債券交易結(jié)算問題，但問題仍未消除。（竇 彬）