北京報道企業年金市場一直是中國人壽和平安人壽兩家保險公司的角斗場，而現在這個市場來了一個新的斗士。8月21日，太平人壽正式宣布推出國內第一個具有保證收益賬戶的團體投連產品———太平智選團體養老金投資連結保險，使企業客戶面臨一個新選擇。

　　“保本”概念，第四味誘餌？

　　“自從我們公開招標企業補充養老保險計劃后，已接到來自中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、保險中介公司、基金公司的企業年金計劃書，最近又接到來自太平人壽的拜訪，他們給我們開了詳細的企業年金說明會，但最深的印象是他們的保底收益的承諾。”航空航天部一家企業的人事經理說，這家企業有2000多名員工，經濟效益良好，完全有能力承擔大額的年金繳費。但是，這家企業最關心的還是企業年金的保值增值及投資風險因素。

　　“它們與我們團體投連產品最重要的不同是有保底承諾，這是抓住了現在資本市場不好的情況大眾的普遍心態，即希望投資實現零風險。”競爭對手這樣評價太平人壽新推出來的針對企業年金的產品。

　　據太平人壽人士介紹：“智選投連產品為長期確定交費型的養老金保險。投保人可以不定期，不定額進行交費。在扣除一定比例用于支付公司的管理費用后，可根據投保人選擇購買太平人壽公司設立的兩個投資賬戶的投資單位，太平人壽負責對該部分資金進行投資運作和管理。”

　　“投資型保險最大的特點是將運用資金的自主權交還給客戶，當然投資風險也由客戶自己承擔。”但是，太平人壽的產品中還是設計了“保本”概念，如明確表示“2003年度內保證年收益率不低于2.5%，2003年以后的每個年度保證收益率根據當時的情況決定，保證收益率不得低于0%。”這種做法被稱為“軟保證機制”，據稱是借鑒了香港強積金制度的一個共同點。

　　原先保險公司競爭企業年金市場，無非暗暗使出三種誘餌：低管理費、高分配(分紅)比例、零贖回(退保)費用。

　　太平人壽首次在團體投連產品中推出“保本”概念，被保險業內人士看做是一味新“誘餌”

　　“我們這樣做的最大限度是降低養老金資產的投資風險，同時充分享受經濟增長時期帶來的高收益。”太平人壽人士這樣說，但是另一家公司的人士對此卻批評道，“這樣做給保險公司帶來成本壓力，而且使投連產品本身顯得似是而非。”

　　保險還是開放式基金，兩難選擇？

　　從賬戶單位買賣、費用收取、傘型賬戶設立、單位定價來看，保險公司的團體投資連結產品與開放式基金有很大的相似之處，因此一些企業在為其退休金計劃選擇產品的時候往往在保險年金產品和開放式基金之間猶豫不決。

　　事實上，最近一段時間市場上剛剛結束認購的兩種開放式基金：博時裕富指數基金和國聯安基金管理公司的德盛穩健證券投資基金的目標客戶之一都直指擁有大量資金沉淀的機構投資者。

　　據了解，博時對機構投資者的認購費收取小于1%，遠遠低于保險公司平均3%的認購門檻。另外，基金公司一般兩年之后就沒有贖回費用，而保險公司的退保費用在合同上有明文規定，也是其各種費用收取中最大的部分，比如平安團體投連的退保解約費從第一年到第五年依次是5%、4%、3%、2%、1%；而太平人壽的“智選”團體投連產品的“退保費用更厲害，從第一年到第五年依次是8%、6%、4%、2%、1%。

　　對此，保險公司的人士認為，從這一點就說明保險退休金計劃與購買開放式基金的不同之處，主要是保險退休金計劃是為員工安排多年以后的補充養老計劃，同時分賬戶管理，成本相對較高，鼓勵企業有長期的投資計劃。

　　精打細算你的年金計劃

　　平安保險北京分公司團體市場部的顧小燕說：“不同的企業對企業年金的產品傾向是不同的，比如人數眾多的國企可能對安全性偏重，喜好有保底功能的產品，如分紅型團體年金保險；新興企業、高科技企業希望兼顧安全性和收益性，較看重長期投資價值，往往選擇預期收益增長良好的產品，也有意識承擔短期波動風險。因而年輕的企業往往會選擇有傘型賬戶的投資型團體年金保險。”

　　“每個企業都需要精打細算你的年金計劃。”太平人壽精算部副經理梁永華說。他指出：一個精算師為企業設計年金計劃時一般要重點考慮幾大因素：首先是年金計劃的資金情況。其次是檢查年金計劃投資的合理性。在年

　　金計劃的運行中，精算師需根據投資的情況，來確定年金計劃的合理性以及下一年度的交費金額。最后，精算師需要定期對年金計劃進行信息披露，評估、審核年金計劃的債務以及填報各種報表給監管機關和客戶。

　　專家認為：養老金資產穩定和高效的投資是確保企業退休金計劃得以成功的必要條件，購買力風險(purchasingpowerrisk)是養老金計劃所必須考慮的，但企業客戶必須具備長期有效的投資才能抵御長時期內的通貨膨脹的風險。