證券行業邊緣化已是不爭的事實。上周末，世紀證券總裁吳敏文對記者感慨。

　　吳剛開完券商峰會回到深圳，他對媒體關于峰會“只知規范不知發展”的評價很不以為然。他認為此次峰會具有里程碑式的意義，他相信若干年后人們會認識到此次峰會的重要意義。盡管如此，吳對證券市場的現狀也表示了隱憂——市場在萎縮、行業在萎縮、股市的財富效應已經一去不復返。他甚至調侃地說：過去談股票是一種很正常的事情，現在誰談股 票大家都會佩服他的勇氣。

　　投資者虧怕了

　　《上海證券報》上周的一封讀者來信《股市為什么缺乏吸引力》被配以編者按發在頭版頭條。

　　該文用數據分析了股市為什么對投資者越來越沒有吸引力。統計顯示，2001年6月，中國股市的流通市值18866億元。到今年7月，股市增加122家上市公司，新募集資金1892億元，但流通市值卻降到了13425億元，加上印花稅、交易傭金等，投資者兩年里損失了近8000億元。而假如從1998年算起，投資者總的虧損超過30％。

　　虧怕了的投資者選擇離開這個市場。證監會最新的一項統計顯示，截至今年7月底，滬深兩市投資者開戶數為6971.07萬戶，比6月底的開戶數銳減96.51萬戶，這是中國股市13年歷史上第一次出現開戶數負增長。盡管證監會隨即就更正說數據錯誤，但越來越多人不玩股票卻是不爭的事實。

　　投資者不能從市場上得到合理的回報，當然只能選擇逃離。上海證券報的讀者來信非常尖銳地指出：不保護和調動投資者的積極性，股市將是無源之水、無本之木。

　　融資能力迅速下降

　　上周上市的國陽新能上市首日僅漲10.73％，創去年實行市值配售以來新股首日漲幅新低。統計顯示，今年7月份新股上市首日平均漲幅為45.58％，基本上是近幾年來的新低水平。人們發出議論：A股是不是快到發新股也困難的時候了。

　　數據可以證實中國股市是怎樣的“寒冷”：今年7月份的股市成交額為2304億元，比6月份減少175億元，比去年同期減少832億元。截至2003年7月，前兩年里月平均籌集資金72.08億元，比1999年7月到2001年6月間每月平均籌集資金147.36億元整整下降了一半，創下4年以來的新低。

　　央行最新公布的貨幣政策執行報告顯示，今年上半年，直接融資比重大幅下降，其中股票融資比例下降了2.3個百分點。剛從證監會主席升到央行行長的周小川感到困惑：股市一年的融資額還不及銀行一個月的存款。

　　證券市場是個融資場所，在中國經濟高速發展，特別需要證券市場配套，給予融資等各種支持的情況下，證券市場的融資能力卻越來越弱，至少說明目前市場的現實是難以令人滿意的。

　　市場主力日子難過

　　券商峰會沒有給市場帶來“利好”，人們也很難從峰會中看到治療券商痛苦的良藥。

　　世紀證券總裁吳敏文認為，此次券商峰會提出“三條鐵律”，實際上反映了目前券商在內部治理、風險控制方面存在的問題。而假如一個玩金錢的行業不能控制風險，誰還敢往里面投錢呢。

　　吳敏文說中了證券行業的一個“軟肋”：由于沒有暢通的融資渠道，很多券商只好采用高成本辦法搞到資金，甚至不惜采用違規挪用客戶保證金等辦法來謀求發展。而正是因為存在不少券商冒險違規的現象，通過金融創新讓券商合法獲得資金的努力就顯得更加困難。

　　在前些年的高速發展之后，券商今天的日子非常難過：全行業虧損、內部治理結構缺失、風險控制薄弱，而這些毛病又使得決策者不敢輕易給這個行業發展的政策。

　　一些事實確實令人感到難以置信：證券公司的經營范圍已經8年沒有任何改變；在亞洲金融危機期間制定的多項金融法規目前仍在沿用；證券公司的資產規模已經3年沒有增長，而其凈資本額卻呈下降趨勢；證券營業部從過去遍地開花到緊收戰線和門可羅雀。

　　市場的另一大主力——基金的發行和銷售也呈現每況愈下的趨勢。給老百姓的印象是：基金和大白菜一樣滿街都是。

　　作者:財經二劉堂劉偉