周三滬深兩市繼續下跌，尾市雙雙以陰線報收。結合最近幾天的交易，我們可以判斷，周二的小幅反彈其實是滬指破位后的反抽確認過程，滬指創出調整新低后拓展了后市的調整空間。后市的進一步震蕩將在所難免，短線滬指將考驗1400點附近的支撐。

　　一、行情的進一步震蕩將在所難免

　　我們注意滬市的幾個技術問題：1、4月中旬滬指摸高1649點后階段性反彈行情見頂，隨后近三個多月時間內滬指構筑了比較清晰的下降三角形形態，形態的頂端在1650點附近，形態的下邊沿在1480點附近。7月下旬，滬指擊穿三角形的下邊沿支撐，但隨后的近兩周交易中，滬指在1470點-1500點區間短線反復，這其實是市場擊穿1480點下邊沿支撐后的反抽確認過程，下降三角形破位后拓展了市場的下跌空間。從形態量度計算，滬指的理論支撐將在1310點附近，則滬指創出1447點年內調整新低是必然選擇。2、滬指的短期均線系統呈現空頭排列，并且繼續發散向下運行，作為短期市場的平均成本，均線系統的向下運行對短線行情的發展形成制約作用。3、最近一段時間，市場成交量是持續萎縮，構成行情發展的瓶頸制約，從一個側面反映出投資者對短線行情的發展沒有明確預期，更多采取被動的觀望態度。而中國股市又是一個典型的資金拉動型市場，量能的持續萎縮制約行情的發展。從某種意義而言，后市如果出現連續的放量走勢，不管是漲是跌，對行情的發展可能都是好事。行情的短線弱勢格局清晰，后市將有進一步震蕩調整的要求，短線滬指可能考驗1400點整數關附近的支撐。

　　二、行情止跌企穩必須滿足兩個條件

　　撇開技術角度，從市場面分析，行情止跌企穩并展開真正意義上的反彈行情必須滿足兩個條件：

　　其一是市場重心已經穩定。只有重心穩定后大盤的反彈走勢才有可能。就目前市場而言，藍籌股群體的震蕩成為近期市場的主要做空動力，其它任何板塊都不能取代藍籌股的市場地位，近期上海汽車、招商銀行的同步破位走勢引發了藍籌股行情的進一步震蕩，牽引大盤重心短線下沉的同時也導致了滬指的短線破位走勢。行情的短線發展還需要看藍籌股眼色行事，只有藍籌股止跌企穩了，大盤的止跌企穩才有可能。因此藍籌股群體的動向就成為我們研判市場發展的一個重要參考指標。

　　其二就是市場形成鮮明的領漲熱點。通過領漲熱點的持續攻擊來吸引市場資金的積極追逐，進而推動反彈行情的深入發展。而這是目前市場所欠缺的，雖然近期市場的熱點表現出相對的活躍，但呈現出多元化特征及快速切換的特點，熱點的多元化必然會分散市場的注意力，削弱盤勢的短線攻擊力度,而熱點效應的快速切換也將提高熱點行情的操作難度，削弱投資者的追逐意愿。因此行情要展開真正意義的反彈走勢必須改變目前凌亂的熱點格局，形成鮮明的熱點效應，并且這熱點效應必須是能夠持續走強。就目前市場而言，只有科技板塊具備這樣的能力，近期市場資金不斷向科技板塊傾斜，這是機構資金有計劃的建倉操作過程，市場資金是趨利性的，機構資金大規模向科技板塊傾斜后必然會尋求積極的運作過程，相應也只有科技板塊才具有持續走強的能力，因此科技板塊動向值得我們重點追蹤。而就短線市場而言，由于這兩個條件目前還都不滿足，意味著市場尚未止跌企穩，大盤短線進一步調整還將延續。

　　三、近期投資者的應對策略

　　基于大盤短線發展相對偏弱的預期，投資者近期操作上還是以謹慎為主，在具體操作中把握以下幾個原則：1、近期操作盡量多持有現金頭寸。一方面可以回避行情進一步震蕩帶來的風險，另一方面也可以更好把握未來反彈行情帶來的市場機會。2、近期重點關注藍籌股及科技板塊動向。關注藍籌股是研判行情的短線發展，關注科技板塊是尋找未來行情的盈利機會，作為市場資金持續傾斜的對象，科技板塊活躍程度將不斷提高，相應也將為我們提供豐富的市場機會。3、后市行情一旦出現急跌走勢，則可能孕育一定的轉機，行情一旦涌現出強勢領漲品種，投資者可在第一時間重倉出擊。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　(北京首證)