讀罷《股市為什么缺乏吸引力》一文,有所感觸。作者孫成鋼提出股市的定位必須從企業本位制向投資者本位制轉移,這是提高投資者積極性,從而增加股市吸引力的關鍵所在。對此觀點,筆者有認同的一面；同時,也認為其觀點有偏頗的地方。

　　我國股市的基本功能定位在為國企服務。即使是目前,也著重放在籌融資功能上。正是這種定位,造成了企業本位制的思想。很多政策、工作的出發點都首先從企業的角度進行考 慮。我們看到,在歷史上,我國股市處于低迷時,之所以會引起關注,就在于股市籌融資能力受到影響,從而不得不考慮通過政策來刺激股市。這種觀念引發出股市的很多問題,比如,比較突出的上市公司質量問題,以及二級市場市盈率過高的問題等。

　　但是,如果單純把股市定位從企業本位制向投資者本位制轉移,也并不能解決股市吸引力不夠的問題。畢竟股市吸引力不夠的根本所在是投資價值不高,同時市場風險較大。因此,筆者認為,我國股市目前處于失衡狀態,要解決長期失衡帶來的問題,就要糾偏,同時要均衡處理發展中的問題。

　　對規范、成熟、穩定的股市而言,要盡可能做到投資者與上市公司的雙贏,這是市場均衡運行的基礎。為保障這種局面的運轉,監管部門應通過制定規則,來保護每一方的利益。如果忽視某一方的利益,甚至容忍一些不正當的行為時,股市就會向不健康的方向發展。有了健康、良好的股市秩序,股市的功能才能得到發揮。

　　按照這種標準,我國股市無疑長期處于失衡狀態。這種失衡表現為三個方面:

　　1、投資者失衡。這種失衡包括兩個方面:首先是投資者結構失衡。根據國外成熟市場的標準,以共同基金、社保基金、證券公司為主體的投資者,是股市主要的投資力量。而我國股市主要以中小投資者為主。其次是對投資者的監管失衡。由于股市集結著很多投資者的利益,因此需要制定規章制度,避免某一類投資者侵害其他投資者的利益。但我國股市在對投資者的監管上,目前尚沒有做到公平、透明。

　　2、公司上市失衡。這種失衡也可以從兩個角度看:一是公司把上市作為根本目的,而不是回報股東。二是公司上市的節奏造成股市供需失衡。

　　3、股市運行在失衡的狀態。所有的理論都告訴我們,股市是宏觀經濟的晴雨表。但我們的股市就無法做到這一點,原因就在于股市運行在失衡狀態。

　　當投資者結構不合理時,對于市場信息,就難以做到準確反映在股市上。而當上市公司失衡時,我們就無法真實判斷公司價值。于是,股市就會出現奇怪的現象,經濟好轉并不是股市上漲的動因；公司業績太差不是股票下跌的理由。于是,股市就需要在政策的指引下運行,從而也就談不上有效。

　　總之,要增強我國股市的吸引力,就需要均衡處理股市中的問題,不僅把股市作為一些企業籌融資的場所,更應該是投資者投資的場所,這應該成為發展股市的基本思想。只有當股市處于均衡狀態時,我國股市才可能獲得長期、穩定的發展,才可能走向成熟。上海證券報仇彥英