王芳

　　昨日尾盤，一筆巨大的買單將2295420張萬科轉債從中國華潤總公司手中接走，引起市場人士的普遍關注。畢竟，這是在大宗交易制度開始實施后的首筆大手筆運作，誰是買家？誰是賣家？大宗交易的動機究竟何在？

　　昨天，萬科轉債(125002)的市場表現十分搶眼，在2295420張巨量交易的背后，誕生了可轉債市場上的第一筆大宗交易。尾盤時一筆巨大的買單，從中國華潤總公司的手中接走了2295420張萬科轉債，接盤數量不小，點位似乎也略高，是誰如此的大手筆？

　　剛成家“兒子”家底薄“父親”慷慨饋贈家產

　　記者首先撥通了萬科股份公司的電話，該證券部一位負責人說，公司正在準備發布大宗交易的公告。他告訴記者，此次交易賣家是萬科的第一大股東，也是萬科轉債第一持有人中國華潤總公司，而買家則是華潤旗下的股份公司。

　　原來，買家賣家都姓華潤，大手筆交易其實是華潤父子間的“倒莊”買賣。可華潤公司出于什么考慮自賣自買呢？為此，記者又聯系到了中國華潤總公司投資運營部。

　　該運營部的一位工作人員解釋說，這是華潤公司資產配置計劃內的行為。華潤股份公司在6月份成立后，總公司將轉移到股份公司一部分資產，主要包括萬科轉債等資本市場上的資產，以及一部分經營性資產，來充實股份公司。

　　換句話說，就是“兒子”剛成了家，但家底很薄；于是，“父親”便慷慨饋贈給“兒子”一份家產，幫助其壯大家業。

　　對此，業內人士認為，“父親”在萬科轉債上已經是大贏家，如今轉給“兒子”的不僅是一塊“優厚利潤”，而且還可以幫助“兒子”占據可轉債市場的有利位置，以分享更多的市場回報。

　　可轉債成市場亮點殷實家產甜頭在后

　　萬科(000002)是大盤藍籌股，2002年每股收益0.60元，公司在國內房地產業有較高的品牌知名度。一直以來，萬科憑借業績的穩定增長在業內樹立了績優股的良好形象，但其二級市場的股價卻沒有得到體現，萬科A股還曾一度跌破過11.9元的轉股價，作為第一持有人華潤也曾經表示過擔憂。

　　為改變被動局面，萬科在2002年年報中慷慨推出10送10的分配方案，引發了二級市場的走強。“萬科推出高轉增預案的動力來自轉債”，一位市場分析人士說。

　　去年萬科共發行了15億元可轉債，實施10轉增10股的方案，對轉債投資者選擇轉股無疑是有利的。而高轉增方案的確也激活了股價，從而實現了萬科與股票持有人、債券持有人的共贏。

　　可轉債市場的突然火爆，讓萬科和華潤變憂為喜。打開走勢圖，我們可以發現，萬科轉債從6月底的104.86元一路上漲，直至昨天已經高達113.84元。

　　當然這離不開萬科A股的拉動效應，比較5.85元的轉股價位，萬科昨天的6.69元收盤價已經充分顯示了債轉股的豐厚收益。

　　有人稱，可轉債是今年證券市場中惟一的亮點，目前的強勢調整也絲毫沒有影響市場的熱度和人氣。所以，萬科轉債的新買家———華潤股份有可能將嘗到更大的甜頭。

　　大宗交易制度搭建平臺故不會對市場產生影響

　　華潤父子的“自賣自買”，受益于剛剛實施不久的大宗交易制度。正是有了這樣的制度平臺，才可以將大筆債券合情合理地“倒票”出手。

　　市場人士分析，大宗交易的推出，為機構投資者提供了更大的方便，華潤父子正是很好地運用了這種方便。

　　由于華潤的交易是出于企業自身的考慮，其交易又是買家、賣家以及交易所商量好的行為，所以不用考慮當時的市場行情，因而不是完全的市場行為。所以，盡管交易量巨大，但對市場行情不會起到太大的震動和影響。

　　同時，對萬科轉債本身的影響也屬于中性，盡管是“兩個莊家倒倉”，但不是在市場運行中的運作，大宗交易的方式避免了暴漲或暴跌的情況。