*ST寧窖:悶葫蘆里裝什么酒

　　8月中旬,正是半年報披露正酣之時,*ST寧窖(600159)的2002年年報卻仍是藏在深閨人未識。*ST寧窖這只股票倒沒閑著,前些天還躺在跌停板上,這兩天又蹦上了漲停。投資者不禁要問:*ST寧窖,你這悶葫蘆里到底裝的什么酒?

　　門口的產品過了保質期

　　距內蒙古赤峰市區100多公里的塞外小鎮八里罕,是*ST寧窖的所在地。日前,記者輾轉來到這里,欲對其進行一番實地了解。

　　記者被大巴扔在赤峰通往寧城的縣級公路旁時,已將近中午。一條1公里長的水泥路把寧城老窖酒廠和縣級公路連接起來,*ST寧窖的1998年年報曾經提到這條廠前公路。*ST寧窖上市當年自籌300多萬元資金,修建了這條筆直寬闊的廠前大道。那時或許沒有人會想到,公司在上市3年后就走上了一條坎坷不平之路。

　　沿著廠前公路來到廠門口,顯然,記者到的時間很是不巧,此時員工們已經下班回家休息。一直等到將近下午兩點半,開始陸陸續續有人來上班,記者大略點了一下人數,前后加起來不過半百。從一位員工那里得知,眼前廠里處于部分開工狀態。

　　記者往*ST寧窖的證券部打電話,終于有人接聽,電話那頭表示要請示一下公司領導。過了一會兒,記者卻被告知,公司老總均不在,不能接受采訪。記者提出到生產車間去看一看的要求,也遭到了拒絕。

　　在廠門口的4個小時里,記者只見到一輛裝著寧城老窖酒的卡車駛出。此情此景,很難讓人把這里和曾經年產2萬噸酒的寧城老窖酒廠聯系起來。

　　從北京到赤峰再到這個八里罕鎮,記者路上顛簸了10多個小時,此時又被拒之門外,自是口渴難耐。忽然發現廠門口的雜貨店里有寧露牌杏仁露賣,不由得眼前一亮。*ST寧窖的招股說明書曾介紹,其利用當地出產的野山杏生產的寧露牌杏仁露,是不折不扣的綠色飲料。對杏仁飲料技改項目,*ST寧窖一共投入了7700多萬元募股資金,希望杏仁露能成為繼寧城老窖酒之后的另一支柱產品。然而讓記者始料未及的是,雜貨店里的那半箱寧露牌杏仁露,竟是2001年生產的,早已過了產品保質期。

　　關聯方占用資金5億元

　　離開之前,記者打算拍張照片,發現大門頂上只有寧城集團四個大字,不見上市公司的招牌。問門衛,內蒙古寧城老窖生物科技股份有限公司的牌子在哪里掛著?是掛在里頭的辦公樓前嗎?門衛答,沒有股份公司的牌子,股份公司的大名躺在營業執照里頭睡覺呢。

　　這一次又讓記者大吃一驚。寧城集團幾年間吃掉了上市公司數億資金,竟連上市公司的牌子也懶得掛出來了。

　　*ST寧窖掉入虧損的泥淖,原因是多方面的。平安證券在*ST寧窖配股回訪報告中指出,公司法人治理結構不夠完善,大股東寧城縣國資局及其控制的寧城集團,至2001年年底占用上市公司資金50595萬元；從2000年3月開始,公司董事、總經理、副總經理和監事等頻繁更換,管理層的不穩定造成生產和經營的不穩定。

　　不光是白酒行業的整體低迷,造成了*ST寧窖今天的這種局面。一個最重要的原因是,寧城集團占用了*ST寧窖巨額資金,使*ST寧窖再無資金去拓展白酒以外的其他項目。5億元,這個數字比*ST寧窖發行新股加上配股募集到的4.2億元資金還要多。

　　肉牛產業如泥牛入海

　　實際上,*ST寧窖也曾試圖從白酒行業中突圍。2000年4月,公司與中國農業大學簽訂技術合作協議,雙方決定在胚胎生物技術等領域開展合作。當年9月,公司董事會決定更名,在公司名稱里加入生物科技這四個字。2001年1月,公司實施配股,募得資金1.3億元。配股資金計劃投入種畜胚胎項目,預計2003年3至4月投產。

　　盡管在公司名稱中加入了生物科技的字樣,但*ST寧窖2001年的營業利潤仍幾乎百分之百來自酒業。或許,公司也覺得胚胎生物技術有點玄,于是在2001年4月宣布,經過充分的調研和論證,決定建設肉牛產業化工程。

　　*ST寧窖董事會在當時的公告里是這樣描述的:肉牛產業一期總投資近2億元,建設期為一年；項目建成達產后,年銷售收入可達2.18億元,創利稅6126萬元。公司董事會還決定爭得國家股股東的同意后,用部分國家股作質押取得2億元的銀行貸款。

　　令人遺憾的是,*ST寧窖的肉牛產業雷聲大,雨點小,而公司的國家股最后也沒有用來質押貸款。作為公司配股項目的載體,*ST寧窖的控股子公司東方萬旗肉牛產業有限公司,也沒有取得像樣的經營業績。一個明證是,公司董事會曾于今年4月9日發布公告稱,目前絕大部分子公司處于關停狀態。

　　北京鵬潤執掌命運

　　北京鵬泰投資有限公司的入主,給*ST寧窖帶來了新的希望。

　　此次出面重組*ST寧窖的鵬泰投資與國美電器、鵬潤地產同是北京鵬潤投資公司旗下的三家核心企業。鵬泰主要負責資本運營這塊業務,如今已成為鵬潤投資在家電零售和房地產業之后的第三大主業。據*ST寧窖的公告介紹,鵬泰2002年10月底的凈資產為44034萬元,2002年前10個月實現凈利潤10652萬元。10個月凈資產收益率達到24%,這樣的業績不能不令人側目。

　　*ST寧窖新一屆監事會的5名成員全部來自國美電器。曾有市場人士據此推測,北京鵬潤會把國美電器裝入*ST寧窖,*ST寧窖也將淡出酒業。而記者從各方面了解到的情況卻恰恰相反。

　　*ST寧窖的很多員工就認為,寧城老窖有著塞外茅臺的美譽,光是這一無形資產,重組方就不應輕易放棄。在北京鵬潤的網站上,收購*ST寧窖被認為使鵬潤投資經營范圍拓展到了一個嶄新的領域,多元化經營帶來無限機遇。北京鵬潤的董事長黃光裕也曾對媒體表示,肯定會保留*ST寧窖的白酒業。

　　其實,與白酒業會不會得到保留的爭論相比,*ST寧窖何時披露2002年年報,更為市場各方所關注。畢竟因為這個問題,公司股票正面臨著被暫停上市的風險。

　　據悉,7月底,中國證監會呼和浩特特派辦曾緊急約見*ST寧窖的董事長、董秘等高管人員談話,敦促其履行定期報告的信息義務。日前,記者再次就這個問題打電話給公司新任董秘盧濤,他表示,寧城老窖的2002年年報肯定會在公告中所說的8月底披露(感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段……)。

　　[鏈接]*ST寧窖近期大事記

　　---2002年4月19日披露2001年年報,首次虧損

　　---2002年7月14日寧城縣國資局與北京國投簽訂股權轉讓意向書

　　---2002年11月12日寧城縣國資局與北京鵬泰簽訂國有股轉讓協議,終止此前與北京國投的意向書

　　---2003年4月30日公告2002年年報延期披露,公司股票次日起停牌

　　---2003年6月4日擬改聘中磊會計師事務所

　　---2003年6月21日預計7月中旬披露2002年年報

　　---2003年7月1日股票復牌,并被*ST處理

　　---2003年7月21日再次將年報披露時間推遲至8月底(上海證券報)

　　兩個空殼

　　中國鵬潤集團2002年9月財務報告顯示，從3月至9月，公司營業額只有409萬港元，其中物業投資101萬元，一般貿易263萬元，傳統業務CAD及器械銷售僅有45萬元。而在2001年3月至2002年的3月間，公司全年營業額也只有407萬港元。

　　由于以往的CAD及器械銷售業務正在被逐漸放棄，而新的業務模型尚未建立起來，目前的中國鵬潤集團正如一個空殼公司，其在2000年末至今的主要作用，就是協助黃光裕進行資本運作。

　　北京鵬潤投資發展有限公司(簡稱鵬潤投資)是整個鵬潤系進行運作的母公司，其下屬公司北京萬盛源物業管理公司，負責鵬潤目前兩個房地產項目——鵬潤家園和鵬潤大廈的物業管理工作，該公司內部人士稱，目前萬盛源物業的資產已經注入到中國鵬潤集團中，而中國鵬潤集團的財務報告顯示，截至去年9月，從中國內地獲得的物業投資收益為97.5萬元。對于目前已經凈資產過億的上市公司來說，這筆收入僅僅寥勝于無。

　　但是中國鵬潤集團董事會秘書鄧麗嫦女士否認了公司營運資金短缺的猜測，她告訴《財經時報》，董事會認為在適當時候集資，待日后遇到好的投資機會即可實施。

　　而據了解，目前已經置入中國鵬潤集團的那塊作價1.35億元的地產，原本計劃在2002年就開始興建寫字樓、公寓和購物廣場以及配套車庫，但至今為止，該項目尚無動工跡象。鵬潤內部人士沒有對記者解釋其原因，鄧麗嫦女士只是稱，目前該項目正在籌劃中。但有業內人士分析，現在政策面對房地產業貸款采取銀根緊縮政策，已經有房地產商喊疼，而在這樣一個3.5萬平方米的地面進行開發，至少需要數億資金支持，目前中國鵬潤集團的資產規模和融資能力都不夠。

　　目前，鵬潤家園前期由于物業糾紛險些遭受崩盤，連續采取降價手段進行促銷，壓薄了利潤。而且，鵬潤家園和鵬潤大廈，都是已經開發多年的項目，穩定收益為主，難有可以為上市公司止血的暴利，即便這些房地產項目將來全部注入上市公司，所能帶來的收益仍然讓人擔憂。

　　事際上，在黃光裕的最初構想中，鵬潤至少應該有兩家上市公司裝入國美和房地產業務。而目前的鵬潤系中，已經出現了香港和內地的兩家上市公司：中國鵬潤集團和�漇T寧城老窖(600159[行情-資料])。

　　目前看來，一直不夠理想的房地產的業務已經部分注入中國鵬潤集團中，黃光裕稱，“本集團會在中港兩地積極物色優質物業，購入后出租”。這也算暫時實現了黃光裕的一個夢想。而在目前，國美繼續積極尋求香港上市的情況下，黃光裕將零售業務也納入中國鵬潤集團的視野，他在董事會報告中稱：會汲取國美電器的成功經驗和管理經驗，于中國以至香港開展零售業務，壯大本集團的業務基礎。

　　另外，記者在對寧城老窖的采訪中得知，目前鵬潤和寧城老窖大股東的股權轉讓協議尚未得到證監會批準，鵬潤也沒有對寧城老窖投入一分錢。據稱，目前寧城老窖來自國美的高層人員都在內蒙上班，“人員到位和重組是兩回事。”寧城老窖董秘辦公室一位人士稱。目前，公司也沒有顯示出任何重組計劃，而半年后，如果寧城老窖繼續虧損，將面臨停牌。目前寧城老窖虧損8000多萬元。

　　“退市，對雙方都有損失。”寧城老窖董秘辦公室那位不愿透露姓名的人士稱。而對沒有任何資金和資產投入的鵬潤來說，最大的損失，可能就是一個原本就不屬于自己的殼。