劉富才

　　近年來，我省按照中央的總體部署，結合廣東實際，制定和采取了一系列政策措施推進國有企業改革，國有經濟實現了長足發展。2002年，全省國有及國有控股工業企業完成銷售收入4098．9億元，工業增加值1166．8億元，利潤總額250．5億元，資產總額6342．4億元，分別比1997年增長了63．7％、57．3％、91．4％和25．1％。1997年至2002年，國有企業 的戶數雖減少了54％，但國有工業銷售收入、工業增加值、利潤總額、稅金總額、資產總額仍分別占了全省工業的25．7％、27．6％、34．9％、49．9％和38．9％。去年全省實現ＧＤＰ11674億元，國有經濟占了30．1％。但存在問題仍然不容忽視，比較突出的一點就是產權改革滯后，主要癥結則是思想僵化、認識不到位。

　　黨的十六大明確提出：“必須毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟。發展壯大國有經濟”，“深化國有企業改革，進一步探索公有制特別是國有制的多種實現形式，大力推進企業的體制、技術和管理創新”。我們要按照十六大精神，進一步解放思想，理清思路，與時俱進，尋求突破，加快推進國有企業產權改革，增強國有經濟的競爭力和控制力。

　　避免“靚女下嫁老頭”

　　如果教條地認為產權轉讓價格越高越好，單純追求一次性收益，就可能失去發展的戰略機遇，結果是滿足了眼前利益，放棄了長遠利益。

　　產權轉讓選擇的是最合適的合作者而不是最高價的買主。這個問題的本質，在于我們是著眼于短期的、表面的收益，還是長遠的、潛在的利益。在實際的企業并購操作中，出價最高的買主未必就是最合適的買主。如果教條地認為產權轉讓價格越高越好，單純追求一次性收益，就可能失去發展的戰略機遇，結果是滿足了眼前利益，放棄了長遠利益。這就如同“靚女選婿”，一方是家財百萬的“富老頭”，一方是年輕有為的“窮博士”。選擇“富老頭”固然可即時獲取財富，但畢竟是短暫的；選擇“窮博士”雖然暫時貧窮，但換取的卻可能是一輩子的幸福。

　　為避免產權改革中的“靚女下嫁老頭”現象，必須有效區分戰略買家和金融買家。前者著眼于雙方的優勢互補，通過合作，達到取長補短，實現企業發展壯大，最終獲得長遠收益；而后者主要緣于投機，其目的并不在于經營企業，而是期冀通過對購入企業進行重組、包裝，等待合適的時機實現再次交易，獲取投機收益。在國際購并中，出于對企業長遠發展的考慮，盡管有時金融買家的價格要高于戰略買家，但企業轉讓的首選仍然是戰略買家。

　　遵循利益導向而不是危機導向

　　產權改革要以利益導向為原則，著眼于提高整個國有經濟的資源配置和使用效率。

　　產權改革遵循的是利益導向而不是危機導向。利益導向是在企業上升期就看到更大的、長遠的潛在利益，因而在企業狀況尚好甚至很好的時候即主動改革，以取得更大的成功。危機導向則是在企業發生危機了，才不得不被動改革。曾經鬧得沸沸揚揚的“靚女先嫁”正確與否的爭論，本質上就是利益導向與危機導向兩種觀點的碰撞。

　　上世紀80年代，整個世界都普遍認為，日本是代表世界經濟未來的一個國家，而美國工業代表的僅僅是過去，但結果恰恰相反。其中的一個重要原因就是美國的企業普遍遵循利益導向，及時通過并購重組實現了資源配置的調整，提高了企業效率。而日本由于文化的、社會的種種原因，企業重組力度不足、效率改善不夠，而導致了目前的困境。所以必須明確，產權改革要以利益導向為原則，著眼于提高整個國有經濟的資源配置和使用效率。在具體操作中，要善于通過國有與民營、外資的優勢互補，達到共同發展的最終目的。寧為雞頭、不作鳳尾，是一種十分有害的小農意識，它既看不到競爭的潛在危機，又忽視了發展的機遇。

　　轉讓價格的依據是市場價值

　　產權的價值主要體現在通過對資產的使用取得未來收益。所以產權的轉讓價格本質上取決于市場對收益的認可程度，而不是賬面值。

　　產權轉讓價格的依據是市場價值而不是賬面價值。這是一個十分敏感的問題，對國有企業產權轉讓中所謂資產流失的責難，相當部分與此相關。一旦交易價格低于賬面價值，或者通過協議轉讓而未經所謂的公開競爭，就無一例外地沾上了國有資產流失、暗箱操作的嫌疑。這些貌似公正的批評、指責，一定程度上使國有企業的產權轉讓成了雷區，極大地禁錮了人們的思想，阻滯了改革的進程。

　　產權的價值主要體現在通過對資產的使用取得未來收益。所以產權的轉讓價格本質上取決于市場對收益的認可程度，而不是賬面值�；蛘哒f產權價值應該由資產盈利能力決定，而不是我們慣用的投資成本決定。這如同于我國的“房改”。以前實行的是福利房政策，職工住房所有權屬國家，使用權屬職工，雖然賬面上有一盤龐大的國有資產，但實際上是一筆“虛數”，而且國家還要負責職工住房的維護。“房改”后，雖然國家通過優惠轉讓收回的房款遠遠低于原賬面值，但收回的是實實在在的可支配“貨幣”，而且從長遠看，“房改”不但盤活了房產，而且卸下了維護房子的包袱，完成了一項堪稱偉大的改革。

　　事實上，由于種種客觀的、人為的因素，我們相當部分國有產權存在賬面價值過高的問題。例如，在2002年11月，某資產管理公司向摩根斯坦利公司出售了賬面價值為12億美元的銀行不良資產，成交價為1億美元。作為交易的一部分，雙方還合資成立了資產經營公司，按照契約分享資產管理的收益。在此例中，每1元賬面凈資產僅賣了8分錢。在某些人眼中，這是“典型的、嚴重的國有資產流失”。但我們必須看到，這次交易比起世界其它國家早期的不良資產銷售價格高出數倍；此外，資產管理公司還要與外方組建合資的公司，分享進一步處置資產的收益。從戰略的角度看，這家公司做成了一筆成功的交易，盤活了可觀的存量。

　　產權交易不排斥其它交易方式

　　交易方式是轉讓的形式，不是產權轉讓的目的所在。只要符合企業的長遠發展，場外協議轉讓、場內競價交易等方式均可根據實際情況選擇。

　　產權交易原則上要通過產權交易市場，但不排斥其它有效的交易方式。產權不同于普通的產品，有其特殊的生命性，產權交易既要遵守產權交易法則，也要遵循市場經濟規律。產權交易的最終目的是通過市場經濟規律和產權交易法則的有機結合使國有產權獲得生機和活力�？疾飚a權交易合理與否，關鍵是要看是否對候選買家進行了考察，是否實現了優勢互補，是否有利于企業的長遠發展和職工隊伍的穩定。交易方式是轉讓的形式，不是產權轉讓的目的所在。只要符合企業的長遠發展，場外協議轉讓、場內競價交易等方式均可根據實際情況選擇。在目前情況下，筆者尤其推崇以尋找志同道合的合作者，搭建更高的發展平臺為目的的合作方式。珠江啤酒就是通過與世界第二大啤酒商的戰略合作，引入了世界最先進的制造工藝和強大的研發力量，并通過合作伙伴的銷售網絡順利進入了歐洲市場。ＴＣＬ通過成功引入菲利浦、東芝等境外戰略投資者，為實施國際化經營戰略打下了堅實基礎。深圳能源通過國際招標，實現了與國際電力界巨頭——華能國際的強強聯合，增強了國際競爭力。

　　還要指出的是，目前產權改革是在市場經濟尚不完善，特別是資本市場、產權市場極不完善的背景下展開的。在這樣的背景下，過分強求一切產權轉讓都通過產權交易市場完成是不現實的。因此，政府在產權轉讓中的職責主要是保證交易依規依法規范操作，以及健全完善產權交易市場。

　　由于國有企業產權改革既是經濟行為，也是社會行為，必須兼顧各方面的利益。特別是有些時候，必須放棄部分經濟的、局部的利益來滿足社會的、全局的利益。因此，對產權轉讓問題必須全面地、客觀地、實事求是地分析評價，任何偏激的、教條的論調都是有害的。我們必須樹立這樣的觀點，國有產權改革最大的風險是什么都不做，國有資產最大的流失是錯過發展機遇而造成的損失。

　　加快產權改革必須實現三個結合

　　國企產權改革必須與推進新型工業化、產業結構調整和發展民營經濟相結合。

　　要有效推進產權改革，提高國有經濟的競爭力和控制力，就必須實現三個結合：

　　一是與推進新型工業化結合。一方面，我省整體上正處于工業化中期，新型工業化思路非常及時、非常切合我省的實際，是未來相當一段時間全省經濟發展的既定方向。國有經濟的進一步發展壯大，必須順應這一大趨勢，否則必然事倍功半；另一方面，國有經濟在國民經濟中的特殊地位，決定了其在新型工業化進程中，是一支舉足輕重的力量，沒有國有企業的有效參與，全省的新型工業化就無法順利實現。

　　二是與產業結構調整相結合。目前，我省重工業已經取代輕工業，成為拉動全省經濟發展的首要力量。2002年，全省完成輕工業增加值1877．99億元，同比增長13．2％；重工業增加值2346．55億元，同比增長16．9％。輕、重工業增加值比重為44．5∶55．5。以國有企業為主導的電子、鋼鐵、石化、電力、交通、能源、汽車等行業是全省重工業的主要組成部分。隨著工業化的深入，不論生產還是消費，重工業主導地位還將進一步加強。因此，著眼未來，一方面要把國有經濟的戰略性調整與產業的調整發展有機結合起來，加快國有資產向交通、電力、鋼鐵、石化等重點產業集聚；另一方面，要發揮國有經濟的載體功能，高起點地加強與跨國公司特別是世界500強的合作，通過產權改革有效吸收外來資本、資源、技術，迅速做強并提升我省的關鍵領域、重點產業。

　　三是與發展民營經濟相結合。外向帶動是我省的主要經濟特征。外源性經濟具有資金、技術、管理和市場一步到位，以及見效快等優勢。但外源經濟根在人家那里，主動權在別人手中，發展容易受制于人，抗風險能力較弱。因此，我們必須在千方百計促進外源性經濟更好發展的同時，不斷增強我省內源性經濟的基礎和實力，努力形成外源性經濟和內源性經濟相互促進、協調發展的新格局。國有經濟和民營經濟扎根本土，是發展內源性經濟的基本依托，而且二者在發展空間和企業組織上存在很強的互補性。其一，國有經濟的戰略性調整需要民營經濟的承接，而民營經濟的迅速成長、擴張，必須借助國有經濟戰略性調整所提供的產業空間；其二，有規模、有技術、有市場、有基礎的國有企業和機制靈活、生機勃勃的民營企業科學嫁接，可以達到雙方迅速做強做大的目的。（本文作者為廣東省經貿委主任）