時間上決定大盤在目前階段有反彈要求，初步可認定1440點以下為空頭陷阱，一波次級反彈浪有望展開

　　張永攀

　　8月12日大盤反彈勉強摸高1484點后出現了持續陰跌，上周五將上證指數1450點擊穿 ，最低探低1447點，周一順勢下探，將1447低點沽穿，最低探至1442點，終盤股指收在全天次低位1447點之下，日K線排列則形成四連陰。大盤弱勢如此，看上去并無轉機可言，那么1447低點的破位到底是否有效，后市大盤又將何去何從呢？

　　首先，1447點的支撐作用不可低估，而其終于被沽穿說明調整已經進入到方向性選擇的關鍵時刻，是繼續往下調整，還是選擇向上反彈，不日內即可見分曉。截至8月18日，今年總計交易149個交易日，收盤股指在1450點之下的時間僅9個交易日，可見市場交易成本決定了1447點支撐作用不可低估，至少在短期內大盤輕松沽穿1447點卻毫無抵抗的可能性非常小。同時，去年“6·24”行情之前的低點為1455點，這在某種程度上強化了市場對1447點支撐作用的認同度。

　　其次，從市場運行節奏看，由于調整始于4月中旬，至今已4個月有余，反彈和調整在時間上存在對稱性。上半年的反彈行情是打著價值投資旗號而有序展開的，行情脈絡清晰可辨，其后的這種調整更多體現一種反彈結束后持倉結構的再調整和股價的重新洗牌過程，這明顯區別于去年“6·24”行情集中爆發所引致的暴跌和持續陰跌。由于時間上錯位等原因，加上歷史上第四季度大盤調整的壓力都比較大，如果大盤在目前點位毫無抵抗地調下去，最多調至上證指數1300點附近即很有可能調到位。

　　照此推算從目前1450點調下去，其空間不過百余點，空間已經不大，如果按照目前速度繼續向下調整，大約需要兩個月時間可以接近1300點調整目標位，時間落在10月中下旬，但指望10月份以后大盤走出像樣的反彈行情并不現實，而且縱然第四季度大盤出現反彈，則新的一年年初由于股指相對高企，大盤可能又面臨新的調整壓力，這種走勢有悖于近年來滬深市場的慣有規律，也不利于新年新行情的展開，所以在時間上決定大盤在目前階段也有反彈的要求，也就是8月下旬和9月中上旬這個特殊的時間段為大盤提供了抵抗反彈的契機。

　　當然從市場層面看似乎并不那么樂觀，1447點被無聲沽穿后盤面上并無多少積極變化，成交依舊低迷，市場主力仍按兵不動，券商重倉股則不漲反跌，同時績差半年報的即將批量出籠，以及兩只超大盤股的推遲發行都在心理上制約著反彈的出現。但綜合分析認定，目前大盤正處于階段性調整的低點位置，短期內1447點難以形成有效破位，初步可認定1440點以下為空頭陷阱，暴風雨即將來臨，一波次級反彈浪有望展開。

　　(作者單位為國海證券研發中心)