上周對市場影響最大的事件應屬證監會召集券商老總進京，就證券公司規范發展問題進行座談。有人把這次座談會比作證券公司發展史上的“遵義會議”，不論這種說法是否恰當，有一點是可以肯定的，那就是它不是一次例行的會議，是在證券業發展面臨重大機遇和嚴峻挑戰的非常時期召開的，會上確定的大政方針的確會對證券公司今后的規范發展產生重要影響。

　　這次座談會的主要目的是要提高證券公司的經營管理水平，推動證券公司在新形勢下規范發展。中國證監會主席尚福林在會上所作的報告，從經濟和社會發展的全局出發，結合證券市場的發展實際，深入闡述了證券業長遠發展面臨的機遇和挑戰，從國際和國內競爭環境的深刻變化以及我國證券公司經營管理的現狀，客觀分析了證券公司當前面臨的挑戰，明確提出了要把證券公司辦成現代金融企業的發展目標，系統闡述了中國證監會的監管理念和促進證券公司規范發展的政策措施。

　　會議的一個重要成果是與會者就證券公司在規范發展過程中的幾個具體問題達成了三大共識：一是挪用客戶交易保證金和其他證券資產是證券公司發展和創新的最大障礙；二是公司治理是證券公司邁向現代金融企業的核心問題；三是有效的風險控制是證券公司創新和發展的基礎和前提。

　　概括起來，這次座談會給市場傳達了這樣一種政策取向，即：一方面對證券公司的監管會更加嚴格，另一方面監管部門將會努力為證券業的發展創造一個良好、寬松的外部環境。簡單地說，就是“有松有緊，寬猛相濟”。

　　先說緊的一面。

　　首先是尚福林主席在講話中明確提出，證券公司要努力建設成為誠信、守法、創新的現代金融企業，并應達到以下五個方面的要求：一是權責分明的法人治理結構，二是完善有效的內部控制機制，三是明確的經營發展戰略，四是科學的激勵與約束機制，五是先進的企業文化和良好的職業操守。回過頭來看我國證券公司目前的總體狀況，離尚福林主席提出的目標和要求，的確還存在著相當大的距離，這也就意味著今后相當長一段時間，證券業在“苦練內功”方面肩負著艱巨的任務。

　　其次是宣布了“三大鐵律”，即證券公司必須遵守三條鐵的紀律：“嚴禁挪用客戶交易結算資金，嚴禁挪用客戶委托管理的資產，嚴禁挪用客戶托管的債券”。尚福林主席在講話中甚至要求，必須把挪用客戶資金上升到“是一種盜竊行為”的高度來看待。“三大鐵律”徹底斷絕了某些券商靠挪用客戶資產謀取不法收入的后路。

　　再是即將出臺《證券公司治理準則》、《證券公司內部控制指引》、《關于加強證券公司營業部內部控制若干措施的意見》、《證券公司高級管理人員管理辦法》等規范文件，對證券公司各項制度、各項業務的風險防范與規范化建設首次確立了一個完整的考核體系。很顯然，根據這些文件，證券公司將在完善控制機制、增強自我約束能力、推動現代企業制度建設、防范和化解金融風險等方面，都有了更明確、更嚴格的要求。

　　再說放寬的一面。

　　其一是中國證監會負責人在會上表示，證監會將努力為證券公司謀求一個良好的發展環境。最大的動作是將在廣泛、深入調查研究的基礎上，就證券市場改革開放和穩定發展問題，向國務院提出若干建議。此外，為了提高證券市場發展的穩定性，監管部門還準備制定中國證券市場的中長期規劃，并可能以白皮書的形式加以確立。如果監管部門的這些“一攬子”建議和計劃得以通過，相信目前困擾證券公司乃至整個證券市場發展的諸多問題都將迎刃而解。

　　其二是證券公司的融資渠道將進一步拓寬。已經呼吁數年為證券公司解困供血的《證券公司債券管理暫行辦法》已獲國務院原則通過，這個辦法有望在進一步完善后于近期出臺。集合性受托理財業務在規范文件出臺后很快恢復。此外，證監會負責人還表示，證監會機構部與人民銀行的有關司局就完善證券公司進入同業拆借市場和股票質押貸款的管理辦法，以及增加證券公司向商業銀行貸款的種類等，進行了多次協商。

　　其三是“央行5號令”所帶來的一些問題有望得到妥善解決。在這次會議上，證監會負責人明確表示，證監會有關部門已經多次與人民銀行進行協商，人民銀行對中國證監會提出的意見非常重視，正在協商一個穩妥的解決辦法。其中一個關鍵的券商是否繼續吃利差的問題，相關部門已經取得一致意見，即繼續保留券商吃利差的權利。

　　其四是監管部門將為證券公司的長遠發展和業務創新營造一個良好的法律環境。證監會成立了以證監會領導為組長的專門工作小組，通過多種方式、多種渠道，廣泛收集業內和社會各界的意見，已經向全國人大財經委、《證券法》修改起草工作領導小組作了多次匯報。比如證券公司類型的劃分、放寬有關業務的限制等業內呼聲較高的建議，中國證監會都如實、及時地向立法機關提出。

　　其五是證監會鼓勵和提倡券商大膽進行業務創新，提倡證券公司根據自身情況走專業化道路，尋求適應市場變化的盈利模式，實現差異化發展。用證監會負責人的原話來說，是“我們對創新的渴望，絲毫也不亞于在座的券商們”。

　　眾所周知證券市場即將出臺保薦人制度的有關管理辦法，就是整個發行制度改革的重要內容，它的實行對提高上市公司的質量，促進證券市場的健康發展具有重要意義，但同時也加重了證券公司的責任。對活躍券商業務，提高券商在新股發行方面的自主性有極大的推動作用。目前，此類的創新和改革，正在監管部門和市場人士的共同努力下，即將推出。

　　事實上，這次座談會的內容是十分豐富的，會上傳達出來的政策信息也是高密度的，不僅僅是上文所提到的這些。但仔細對這些政策信息進行分析，還是可以看出今后一個時期監管部門在監管理念方面的價值取向，看出監管政策運用上松緊結合的手法。這無疑對正處在發展的“十字路口”、面臨艱難抉擇的證券公司提供了行動的指針。

　　(上海證券報記者林堅)