周到

　　香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌的H股公司，也將踏上“海歸”歷程。

　　鄭州燃?xì)馐翘岢觥昂�歸”的第一家在境外創(chuàng)業(yè)板市場掛牌的公司。8月13日，鄭州燃?xì)夂炇稹督ㄗh發(fā)行A股及股份合并》公告稱，計(jì)劃于2004年初前后向中國證監(jiān)會(huì)申請發(fā)行不超 過5000萬股A股，并申請將該等A股于上海證券交易所或深圳證券交易所上市。鄭州燃?xì)夥Q，為配合發(fā)行A股，以符合內(nèi)地有關(guān)規(guī)定,股份須進(jìn)行合并。公司建議將每股面值0.10元的每10股已發(fā)行及未發(fā)行現(xiàn)有股份合并成每股面值1.00元的新股。發(fā)行A股及股份合并尚需經(jīng)股東特別大會(huì)通過。

　　近年來，香港聯(lián)合交易所主板上市的H股公司的“海歸”，十分常見。目前，兩市的“海歸”公司有30家。除中新藥業(yè)（天津中新藥業(yè)）為同時(shí)在新加坡交易所上市的S股公司外，其余均為在香港聯(lián)合交易所主板上市的H股公司。最新一家“海歸”公司為南方航空。目前尚未“海歸”的公司為香港聯(lián)合交易所上市的H股公司有52家。

　　鄭州燃?xì)庠谙愀蹝炫茣r(shí)間較短。它是在2002年10月29日上市的。最早在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌的公司，是2000年7月27日上市的北大青鳥環(huán)宇。此后的3年時(shí)間，內(nèi)地前來創(chuàng)業(yè)板掛牌的H股公司已有23家。鄭州燃?xì)馊ツ旯舶l(fā)行55066萬股H股，每股配售價(jià)0.25港元，合計(jì)募集資金13766.5萬港元。由于鄭州燃?xì)庠谌ツ晖瓿赡技�資金，按中國證監(jiān)會(huì)現(xiàn)行規(guī)定，它只能在間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度后，才能再次募集資金。因此，鄭州燃?xì)庥?jì)劃在明年年初前后提出發(fā)行A股申請，是合適的。

　　鄭州燃?xì)狻昂�歸”獲準(zhǔn)的可能性是較大的。鄭州燃?xì)馊ツ陜衾麧櫈?732.4萬元。公司今年半年度凈利潤2812.3萬元，總股本12515萬元，每股收益0.0225元，每股凈資產(chǎn)0.2243元，凈資產(chǎn)收益率10.02%，每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0.0330元。如果合并股份后，其每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為0.2247、2.2426、0.3303元。與內(nèi)地上市公司比，這些指標(biāo)無疑屬于上乘。盡管沒有香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌的H股公司“海歸”的先例，但現(xiàn)行制度也沒有禁止這類公司的“海歸”。鄭州燃?xì)馍鲜幸詠恚瑑r(jià)格以上揚(yáng)為主。8月14日，鄭州燃?xì)馐帐袃r(jià)為0.8港元，是配售價(jià)的3.2倍。業(yè)績和股價(jià)的良好表現(xiàn)，估計(jì)能為鄭州燃?xì)獾摹昂�歸”打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。

　　鄭州燃?xì)馊绻�獲準(zhǔn)“海歸”，募集資金當(dāng)不會(huì)多。在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌的H股公司，大多規(guī)模較小。鄭州燃?xì)庖膊焕�外。今年半年度，鄭州燃�(xì)鈨糍Y產(chǎn)僅28065.9萬元。鄭州燃?xì)狻昂�歸”，當(dāng)屬增發(fā)A股。按中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》，“增發(fā)新股募集資金量不超過公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值”。因此，鄭州燃?xì)饽技�資金量應(yīng)較為有限。鄭州燃?xì)馊绻�并股，�?dāng)前的H股二級市場價(jià)格相當(dāng)于8港元。一般說來，其A股發(fā)行價(jià)應(yīng)比這更高。而且，就鄭州燃?xì)獾臉I(yè)績看，其發(fā)行價(jià)市盈率將依舊在20倍以內(nèi)。這樣，鄭州燃?xì)獍l(fā)行A股有可能小于5000萬股。

　　鄭州燃?xì)馊缒芙议_創(chuàng)業(yè)板H股公司“海歸”的序幕，估計(jì)會(huì)有示范效應(yīng)。創(chuàng)業(yè)板掛牌的H股公司，只要符合新股上市條件，可能會(huì)選擇“海歸”之路。境內(nèi)一級市場、二級市場的價(jià)格要高于境外。這是吸引境外上市公司“海歸”的主要原因之一。將來QDII實(shí)施后，H股股價(jià)與A股股價(jià)的差距可能會(huì)有所縮小。但要消除這種差異，恐怕很難。因此，上市公司“海歸”現(xiàn)象還會(huì)較長時(shí)間地存在。