國際金融報記者 袁梅 發自上海

　　從基本面上講，國際膠價上漲，主產區泰國RSS3報價已經達到1060美元/噸；日本期貨庫存再度降低至37年以來新低11000噸左右；市場預計10月份出臺的關稅調整政策可能將延遲；國內汽車產業持續向好。這些都是主力做多的理由

　　8月14日，上海期貨交易所的天然橡膠期貨品種再次成為市場的一大焦點，天膠所有月份合約全線漲停。交易員表示：“主力多頭再現兇悍的操作手法，好像今年上半年兇猛的行情又將卷土重來。這次空頭又被套得很深，市場已經處于非理性的狀態。”

　　主力10月合約早上開盤后迅速拉高，10點鐘便封上了漲停板，其余9月、11月以及2004年的遠期合約也很快封上了漲停，大部分合約全天都牢牢封在漲停板上。11月合約增倉上行，最新持倉已經增至8萬張以上。從7月以來，短短的一個月時間，各合約已經上漲了約3000元/噸，其中9月合約從7月8日的最低價9940元/噸，一路上漲至收盤的12965元/噸，上漲了3025元/噸。交易員說：“這用一路狂飆來形容，一點也不夸張。”

　　從8月14日的成交排名上，記者發現9、10月合約成交排名前十位的仍有前期活躍的金鵬系，西南系的身影卻在11月上顯現。成交活躍的期貨經紀公司還增加了大陸期貨、經易期貨、良茂期貨等新面孔。

　　據場內知情人士稱，天膠并沒有更換主力。這次主力吸取了以前的經驗，持倉更加分散，也就是說在操作的時候采取了分倉的做法規避監管。

　　超跌反彈是支持膠價連續上漲的重要動力。多頭在遠期合約上不斷大幅增倉，10月和11月合約增倉十分明顯，主力多頭拉升意圖在近日表現尤其突出。此次多頭陣營中相當部分為具有現貨背景的貿易商，就連大額倉單在手的金鵬系也在遠月上大舉建立多單，確實耐人尋味。

　　上海大陸期貨經紀公司總裁沈杰告訴記者，市場上看漲的氣氛十分濃厚，客戶交易量因此增加，而且最近有一些游資進來做多。為了規避風險，期貨經紀公司采取了提高保證金的做法防范風險。

　　從基本面上講，國際膠價上漲，主產區泰國RSS3報價已經達到1060美元/噸；日本期貨庫存再度降低至37年以來新低11000噸左右；市場預計10月份出臺的關稅調整政策可能將延遲；國內汽車產業持續向好。這些都是主力做多的理由。

　　大陸期貨經紀公司的徐立新分析認為，主力前期因為接了近10萬噸的貨，這些貨又繼續以倉單的形式質押給期貨交易所，因此他們已經占用了大量的庫存，現在現貨商仍然會存在交不進貨的問題。這也是主力敢于猛做的原因之一。

　　基本面上，受國家反傾銷政策影響，進口膠貨源后繼不足，加之原材料價格居高不下，造成合成膠價不斷上漲。但價格上漲，對經銷商來說未必是件好事，市場對如此高的價位還未能全面認可，并未出現熱銷現象，銷量并不理想。

　　現在畢竟是產膠旺季，天膠價格如此高攀確實有報復性上行的嫌疑。

　　徐立新說，目前價位的漲跌很大程度上取決于多頭虛盤盈利的平倉力度和現貨市場的變化。由于空頭及套保盤也加大了頭寸，再加上畢竟還是產膠時節，如此高企的價位確實有違常理。高庫存問題并沒有解決，市場如果因過度投機現象引起監管層的重視，采取政策干預對投機者本身也沒有任何好處。

　　上海期貨交易所最近修改了天然橡膠的交易規則，期交所的發言人湯克軍8月14日對記者表示，修改規則是為了更好地服務市場，降低風險。近期期貨交易所將把宣傳交易規則和加強市場引導放在重要的位置上，期貨交易所希望市場能夠健康發展。

　　但有市場人士認為，交易所修改后的規則還是有些含糊不清，交易所應該著重監控操縱市場的行為，恢復投資者對期貨市場和品種的信心。