國際金融報記者 周宏 發自上海

　　8月13日，滬深股市雙雙出現破位下行。上證指數的下跌幅度達到0.91%，深圳成指則大跌1.35%。由于股市下跌正值證監會召開券商座談會期間，令投資者對兩者之間關聯有所想象。

　　東北證券研究所總經理郭來生認為，市場下跌主要是自身趨勢使然，當然座談會沒有立竿見影的利好政策也是這種趨勢“兌現”的誘因。上海一位基金經理則更直白地表示，“座談會有沒有利好？看看盤面就知道了。”

　　券商經營環境有望好轉

　　從已經透露出的情況看，于8月12日起開始召開的證券公司規范發展座談會，仍然貫徹了證監會之前一貫的“規范中發展”的論調。而證監會高層也對證券業的現狀和經營環境給予充分重視和基本肯定。

　　盡管此前，證監會機構監管部已經向與會各方下發了四份會議議題：證券公司治理準則（征求意見稿）；證券公司內部控制指引(征求意見稿)；關于加強證券公司營業部內部控制若干措施的意見（征求意見稿）；證券公司高級管理人員管理辦法(征求意見稿)，但134家證券公司的老總無疑更關注央行5號令、券商發債、保薦人制度、集合受托理財業務等“題外話”。

　　與會人士透露，對有關的熱點問題，有關高層均作了比較明確的表態。關于央行5號令，已經明確將出臺有關實施細則，證券公司的息差收入將會得到保留。事關券商發債的《證券公司債券管理辦法》也即將推出，證券公司的長期融資渠道有望打通。集合受托理財等創新業務也得到高層提供“空間”的表態。證券公司的經營環境有望好轉。

　　沒有實質性利好

　　但這并不意味著市場獲得了利好。相反，座談會沒有實質性利好是業內的普遍預期。

　　東北證券的郭來生認為，有利于券商經營的政策，并不一定就對證券市場有多大利好作用，更與券商重倉股的走強關聯不大。

　　以市場高度關注的券商發債為例，按照凈資產5億元以上、發債前一年度盈利等要求，符合發債條件的券商并不多；符合條件的券商也未必能夠發行債券；發行債券的金額受40%的比例限制，也未必能夠滿足其資金需求，更何況發債的融資也未必能夠投入投資業務，進而推高其重倉股票。

　　另一位基金經理也贊同這個觀點，他認為現在市場上基本沒有潛在的重大利好，證券市場與政策的關聯也日益衰微。而證監會對于指數位置的態度也越來越超脫。因此，他對未來的市場的看法比較謹慎。“接下來的上海股市很可能會延續前期震蕩下跌的走勢。”

　　而證監會高層在座談會上強調的嚴禁挪用客戶保證金、嚴禁挪用受托客戶資產、嚴禁挪用托管債券等措辭，則被認為會對部分券商的國債回購等資金業務產生壓力，并對市場的未來走向造成一定影響。