國際金融報記者 祁和忠 發自上海

　　在最近一個多月時間里，上海期貨交易所天膠期價漲勢如虹。7月8日，天膠11月合約還在下探10230元/噸，8月12日一度上攻至13040元/噸高點，上漲了2810元/噸，最大漲幅達27%。

　　面對天膠期價的巨大升幅和豐厚賬面利潤，多頭昨日終于開始結算部分賬面利潤，并導致市場大幅震蕩。主力品種天膠11月合約當日震幅高達440元/噸，最終以12750元/噸收盤，下跌125元/噸，成交放出該月合約上市以來的歷史最高記錄161240手。

　　現貨期貨聯動

　　對于本輪天膠期價的大幅上漲行情，上海金鵬期貨公司的王忠寶認為，天然橡膠現貨的品種特性決定了其價格波幅較大，因此，這種走勢是正常的�？傮w上，天膠期價的上揚得到了現貨基本面的配合，是對前期超跌的補漲。

　　今年6月底7月初，受制于上海期貨交易所巨大的天膠庫存壓力，天膠期價急速回落至10000元/噸附近的谷底徘徊，泰國、馬來西亞、印尼等世界主產區的天然橡膠現貨價格也從1000美元/噸回落至950美元/噸，市場彌漫著一片悲觀氣氛。

　　然而就在這種悲觀情緒中，具有現貨商背景的主力多頭悄然進場，天膠期價穩步走出了今年3、4月份多逼空后的陰影籠罩。在技術圖表上，天膠期價各月合約劃出了一個漂亮的圓弧底，為當時的市場打開了充分的想象空間。

　　在天膠期價上升的過程中，天膠現貨價格同步跟隨上漲，國際膠價重新回到1000美元/噸以上，進口天膠成本上升至12000元/噸以上。由于7、8月份正處于割膠高峰期，天膠現貨價格與期貨價格在割膠高峰期仍保持堅挺的狀況，扭轉了部分投資者原先對后市看跌的預期，刺激了買盤的進入，令市場加速上揚。

　　短期有調整要求

　　按照上海金鵬期貨公司王忠寶從純技術角度的測算，此次天膠期價上漲的目標價就在12800元/噸價位。從基本面看，在到達13000元/噸后，市場出現分化是不可避免的。

　　上海久恒期貨公司的江林強則表示，由于短期漲幅過大，市場存在調整要求。8月8日天膠期價走出的跳空缺口可能會被回補。不過，昨天的震蕩下跌是否會就標志著調整行情的開始，關鍵還要看今天天膠期價的走勢。如果今天天膠期價繼續下跌，并出現持倉下降，天膠11月合約有望回試12200元/噸價位。他同時提醒投資者，雖然市場短線有調整可能，但由于天膠價格波動劇烈，不要輕易沽頂抄底。