譚冰

　　日本政府官員周日再次對中國施壓，要求中國政府讓人民幣升值。“(人民幣)兌美元匯率極低，可能會引起問題，”日本財務相鹽川正十郎警告道。近來，要求人民幣升值的聲音甚囂塵上，如果說這是美國、日本和歐洲出于自身經濟利益的考慮，倒不說是其政治利益的需要。

　　大選前安撫制造業

　　人民幣升值與否已不單是一個經濟問題，它更是政治問題，明年美國總統大選的議題之一將會是，中國人是否搶走了美國制造業工人的飯碗。因此，市場人士認為，未來國際社會要求人民幣升值的政治壓力將視三大因素而定﹕美國經濟復蘇的步伐﹔失業率回落的速度﹔美元會否進一步大幅貶值。

　　美國國內的制造業正糾集政治力量，組成“健全美元聯盟”力促政府動用貿易關稅條款迫使人民幣升值。尤其去年美國對華貿易赤字達1030億美元，美國失業率達九年新高和消費信心又開始回落的今日，“中國制造業的發展搶了美國人的飯碗”是頗容易有“選票市場”的議題。

　　2004年11月總統選舉在即，代表美國中小企業利益的各大商會，自然是兩黨必爭的“票源”。事實上，近日美國財長斯諾已多次“軟性地”安撫制造業，表示“美國政府正留意人民幣與美元掛鉤的政策”，“中國正考慮將人民幣兌美元的匯價波幅擴大。美國會鼓勵中國這樣做”。從近日布什派財長、商務部長、勞工部長紛紛到多個工業州“做秀”來看，反映布什十分重視制造業選票。但布什政府似乎仍在觀察，最終會否高調地以此為選舉議題，則要看商會最終能提供到多少選票。

　　日本、歐洲隨聲附和

　　早在今年2月，鹽川正十郎在七國財長會議上就宣稱，“日本通縮是因進口太多中國廉價商品，全球的經濟不景氣也由此而起。”近年來，日本國內指責中國出口通貨緊縮和“挖空”日本制造業的聲音亦不絕于耳。鹽川正十郎更提出要以類似1985年逼日元升值的“華都酒店協議”的文件，要求人民幣升值。

　　由于東南亞貨幣兌美元升值(美元大幅貶值)，但人民幣兌美元匯率卻固定不變，中國出口商品的競爭力便間接提高。因此東亞國家也不同程度地加入要求人民幣升值的行列。歐洲人則認為，中國所謂的“盯住美元”政策(即1美元兌換8.3元人民幣的固定匯率)，意味著歐元過度承擔了美元疲軟帶來的全球經濟調整后果。

　　上周美國財長斯諾表示，對中國人民幣匯率是否被低估，他并無確鑿看法。但分析人士一針見血地指出，一旦人民幣升值被牽進總統大選期間的國內政治，就注定是一個非常復雜棘手的問題。

　　羅奇

　　中國正迅速成為全球經濟疲軟的替罪羊。中國出口的高速增長，并不等同于對其他國家市場份額的侵吞。它更多是與工業化國家的高成本制造商進行競爭，尋求生存空間的“副產品”。

　　去年，流向中國的外商直接投資達到了創紀錄的530億美元，使中國成為全球吸收此類資金最多的國家。這些投資并非迫于壓力而來。成本高企的工業化國家已經決定，它們需要以中國為基地，利用外包戰略，確保在激烈競爭中勝出。終止中國的“盯住美元”匯率政策將破壞這一重要供應鏈的穩定性，而這一供應鏈已成為日本、美國及歐洲企業新的全球化生產模式不可或缺的組成部分。中國并非依靠偏低的幣值來參與競爭，她的競爭力主要來自勞動力成本、技術、質量控制、基礎設施及其堅定的改革承諾。

　　如果真如其它國家所愿，中國對人民幣升值，那將導致其它資本市場出現泡沫，尤其是房地產。另外，人民幣升值也會向市場投機者發出人民幣可以“玩玩”的信號。

　　具有諷刺意味的是，最近帶頭抨擊中國的是日本。日本高級政府官員指責中國輸出通貨緊縮，并“挖空”日本的勞動力市場。事實絕非如此。物美價廉的中國進口產品對購買力遭受重創的日本消費者來說可謂意外收獲，這正如上世紀70和80年代日本的出口機器讓全世界受益一樣。

　　美國的政府官員、政客及商界人士也忙著抨擊中國。許多人注意到，目前美國最大的貿易逆差對象是中國，2002年美中貿易的逆差為1030億美元，今年還將進一步擴大。但對儲蓄短缺的美國經濟而言，貿易逆差的出現應該不足為怪。

　　美國越來越需要輸入外國儲蓄，以支持經濟增長，貿易逆差則是這一策略不可分割的重要部分。美國取得資金的唯一途徑是承擔龐大的貿易逆差。如果美國不跟中國進行貿易，也一樣會與其它國家產生逆差，如加拿大、墨西哥、日本，甚至歐洲。

　　經濟不景氣時期容易出現替罪羊。當今全球經濟疲軟的情況下，把中國樹成靶子是完全不對的。越來越以自我為中心的世界各國，現在應該結束這場相互指責的危險游戲了。

　　(作者為摩根史坦利首席經濟學家有刪節）