但由于基本面不樂觀，該板塊不宜追高

　　受到市場各方高度關注的“證券公司規范發展座談會”今日召開。昨日在宏源證券和中信證券的帶領下，陜國投、愛建股份、鞍山信托等券商概念股全線上漲。

　　政策面帶來希望

　　從政策面看，券商發債、集合性受托理財業務規則等議題都將深刻影響券商行業的發展遠景，對于困境中的券商，無疑帶來了新的希望。《證券公司債券管理暫行辦法》將提交此次大會進行討論，該辦法如果正式實施，將為券商提供一條新的中長期融資渠道。隨著該管理辦法在本次大會上的討論，充分表明券商發債的腳步越來越近，困擾券商的融資渠道問題將隨著允許券商發債而得到實質性的突破，而宏源證券、中信證券等上市公司的財務狀況也將得到根本性改善，對于券商概念股構成政策性利好。

　　基本面不樂觀

　　由于證券市場持續低迷，券商概念股的業績受到重挫，基本面仍然不容樂觀。以宏源證券為例，分析其中報我們發現，其每股收益僅為1分錢，而經營活動產生的現金流量凈額為－8579萬元，折合每股經營性現金流量為－0.17元，現金流出凈額大大高于其每股業績。進一步分析我們發現，公司今年上半年僅實現營業收入9085萬元，與去年同期相比，下降幅度達到53.62％，其中手續費收入下降了1223萬元，下降幅度18.65％；受托資產管理收益下降了7137萬元，下降幅度86.93％，主要業務下降幅度相當驚人。而公司的銷售毛利率竟然為－60.72％，這樣的經營以及財務狀況實在令人堪憂。同時，自從傭金價格浮動之后，不正當競爭愈演愈烈，已經嚴重損害了券商的健康發展。據測算，上半年券商經紀業務要達到盈虧平衡點仍然十分困難。

　　5號令存在變數

　　央行頒布的《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》9月1日起實施。5號令第35條規定：財政預算外資金、證券交易結算資金、期貨交易保證金和信托基金專用存款賬戶不得支取現金；第39條規定：個人銀行結算賬戶用于辦理個人轉賬收付和現金存取，包括證券交易結算資金和期貨交易保證金在內的款項可以轉入個人銀行結算賬戶。5號令還強調，存款人申請開立銀行結算賬戶時，銀行應對存款人提交的開戶申請資料及開戶申請書填寫事項的真實性、完整性、合規性進行認真審查，確保存款人以實名開立各類銀行結算賬戶。

　　從操作上看，由于目前市場焦點集中在證券公司規范發展座談會所帶來的政策性利好方面，因此兩市5只券商概念股短線可能會出現帶量反彈行情。但是，由于目前大盤尚未真正反轉，當市場充分理解到5號令的真正含義，該板塊可能會反轉下行。（亞洲證券彭蘊亮）

　　作者:亞洲證券彭蘊亮