昨日滬市大盤在創(chuàng)出1462點近期新低后，拒絕進(jìn)一步下探，最終報收1474點。兩市成交量之和僅為59億，也為近半年來的新低。如果僅從技術(shù)分析的角度考慮，先有地量，后有地價，似乎出現(xiàn)地量是反彈行情將要產(chǎn)生的前兆，但在券商規(guī)范發(fā)展座談會召開之前，出現(xiàn)這樣的地量更應(yīng)理解為一種“等待”。如果今日召開的座談會有實質(zhì)性利好出臺，股指有望向上突破，如果無實質(zhì)性利好出臺，則股指更有可能向下突破。

　　券商規(guī)范發(fā)展座談會有望出臺一些利好政策，包括證券公司發(fā)行債券、證券公司集合受托理財、券商的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制管理。但由于券商發(fā)債和集合受托理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險還是不言而喻的，因此相信券商會理智地加以運用。另外，完善券商的法人治理結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)公司內(nèi)部控制管理對市場來說是一個長期利好，其短期效應(yīng)十分有限。

　　而目前給市場帶來較大負(fù)面影響的是新股擴(kuò)容加速以及央行5號令。8月份發(fā)行華夏銀行，9月份發(fā)行長江電力，其中還穿插三元乳業(yè)的發(fā)行，這些傳聞并非空穴來風(fēng)。而央行5號令既阻止了洗黑錢行為，又實現(xiàn)了股票實名制，一舉兩得，券商也實在找不出反對的理由。但從長期看，新股擴(kuò)容以及央行5號令對市場的負(fù)面影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于券商發(fā)債和開展集合受托業(yè)務(wù)的正面影響。因此，即使近期大盤能夠產(chǎn)生反彈行情，其反彈高度也十分有限，之后大盤仍會進(jìn)一步尋底。

　　其實，近期市場已經(jīng)出現(xiàn)了進(jìn)一步向弱跡象，比如上半年行情中的領(lǐng)漲股長安汽車近期股價大幅度跳水；上證Ｂ股指數(shù)僅為108點，創(chuàng)出了Ｂ股市場對內(nèi)開放以后兩年多時間的新低。根據(jù)各種指數(shù)應(yīng)相互驗證的道理，上證綜合指數(shù)仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。再就是近期國債價格全面下調(diào)，國債收益率以及國債回購利率有進(jìn)一步上升的趨勢。利率與股價是負(fù)相關(guān)關(guān)系，這也將給Ａ股市場帶來壓力。

　　總之，即使股指在1450點附近止跌回穩(wěn)，其反彈空間也很有限，參與程度不高。當(dāng)然，股指如果能夠調(diào)整到1400點左右再產(chǎn)生反彈行情，則反彈空間完全打開，投資者可以積極參與。

　　興業(yè)證券宋淮松