記者　何曉晴

　　去年以來(lái)，香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡交易所和美國(guó)納斯達(dá)克等海外資本市場(chǎng)紛紛加大了對(duì)中國(guó)的推介力度，以吸引中國(guó)企業(yè)（特別是民營(yíng)企業(yè)）上市，并掀起了一股民企海外上市熱潮，隨之而來(lái)的民企海外上市是“八仙過海，各顯神通”。跡象進(jìn)一步表明，今年，民企海外上市依然是熱度不減。有關(guān)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年將有300家左右的民營(yíng)企業(yè)在海外上市，廣 東民企海外上市也相當(dāng)踴躍。

　　香港成民企海外上市主渠道

　　目前，民企海外上市的目的地主要以香港、新加坡交易所和美國(guó)納斯達(dá)克為主，這其中，又以香港為首選，香港已成為民企海外上市的主渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1997年以前，內(nèi)地在香港上市的企業(yè)只有94家，到2002年底已增至185家；內(nèi)地企業(yè)市值占港股總市值的比重從1997年的16%上升至2002年的26%；內(nèi)地企業(yè)的成交額占港股總成交額的比重從1986至1997年的18%，上升到1998年至2002年底的31%。1998年至2002年底，內(nèi)地企業(yè)在香港的集資額達(dá)到5260億港元，占港股市場(chǎng)同期集資總額的64%。統(tǒng)計(jì)資料還顯示，2001年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)在香港上市集資的180億港元當(dāng)中，民營(yíng)企業(yè)就占據(jù)了一半以上的份額。

　　香港證券業(yè)有關(guān)人士預(yù)測(cè)，今年內(nèi)地企業(yè)在港集資將再掀高潮，集資額甚至?xí)�超過去年。目前正等候在港上市的企業(yè)中，內(nèi)地企業(yè)至少占20%以上，而內(nèi)地民企也將成為上市的新生力量。今年計(jì)劃在港上市的民企中，以房地產(chǎn)商最受市場(chǎng)矚目，如“SOHO中國(guó)”、“上海復(fù)地”、“北京首創(chuàng)置業(yè)”等國(guó)內(nèi)知名度較高的民營(yíng)地產(chǎn)商都打算在香港上市，集資額平均以10億港元計(jì)。還有如國(guó)美電器、波司登股份、山東魏橋紡織等多家民企都已委任法國(guó)巴黎百富勤為其上市保薦人，并已經(jīng)排隊(duì)多時(shí)。而據(jù)廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司(天普公司)副總裁席尚忠透露，預(yù)計(jì)今年可以在香港掛牌上市。廣州高科通信設(shè)備有限公司融資經(jīng)理吳新南也透露，今年下半年，他們公司可以在香港上市，融資1.5億元。

　　部分民企掛牌新加坡及納市

　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，目前在新加坡交易所上市的中國(guó)企業(yè)已達(dá)20家，其中主要以民企為主。中國(guó)企業(yè)新加坡上市的途徑主要有直接上市、間接上市、存托憑證三種。直接上市即直接以中國(guó)公司的名義向新加坡證券主管部門申請(qǐng)發(fā)行登記注冊(cè)，在當(dāng)?shù)刈C券交易所申請(qǐng)掛牌交易，即S股。直接上市通常采用IPO（首次公開募集）方式進(jìn)行。首家在新加坡上市的中國(guó)企業(yè)天津中新藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司采取的就是這種方式。IPO程序較為復(fù)雜，需經(jīng)過境內(nèi)、境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，成本較高，所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也較多，花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)。由于受上述因素的限制，近年來(lái)許多企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)大多以間接方式在新加坡上市。間接上市成本較低，花費(fèi)時(shí)間較短，且可避開復(fù)雜的審批程序。如鷹牌控股就是采取此種方式在新加坡上市的。浙江金義集團(tuán)成為今年在新加坡借殼上市的首家民企。

　　與赴港上市選擇IPO不同的是，民企到美國(guó)納斯達(dá)克上市則多以借殼為主要方式。如在國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)上市多年的萬(wàn)向錢潮，去年8月就在美國(guó)納斯達(dá)克買殼上市；國(guó)內(nèi)廣告業(yè)五強(qiáng)之一的山東宏智廣告公司（山東宏智）日前也成功實(shí)現(xiàn)了在納斯達(dá)克借殼上市。據(jù)悉，惠州僑興集團(tuán)繼去年2月在納斯達(dá)克上市，成為我國(guó)內(nèi)地第一家在美國(guó)上市的民營(yíng)科技企業(yè)以后，計(jì)劃年內(nèi)還將有兩個(gè)下屬企業(yè)在境外掛牌上市。

　　民企走出去是必然

　　民企海外上市之所以呈現(xiàn)出“八仙過海，各顯神通”的局面，一方面是國(guó)內(nèi)上市資源的稀缺性使然，另一方面也是開放資本市場(chǎng)后的必然性所致。到去年年底，已有1200家以上企業(yè)經(jīng)過一年輔導(dǎo)期，排隊(duì)上國(guó)內(nèi)主板。且不說創(chuàng)業(yè)板何時(shí)建立，即使馬上建立，已經(jīng)過前期工作的中小型企業(yè)也已超過2000家，假設(shè)每年上市200家，排隊(duì)也要排上十年。與此同時(shí)，隨著中國(guó)加入WTO后，商業(yè)規(guī)則進(jìn)一步向國(guó)際靠攏，中介機(jī)構(gòu)也日益規(guī)范，海外上市日益成為民企重要的融資渠道也就成為情理之中的事情。