上海期貨交易所日前宣布修訂九個業務實施細則，為幫助投資者了解此次修訂的內容和意義，記者采訪了上海期交所發展研究中心有關負責人。

　　記者：能否介紹一下這次修訂的目的和過程？

　　答：這次修訂九個實施細則和辦法，主要目的是在總結前一階段加強一線監管、化解 風險的經驗基礎上，結合實際、反映現階段加強市場監管和促進市場發展的實際要求。同時，這次修訂也是為了與交易所第三次會員大會已經審議通過的《上海期貨交易所章程》和《上海期貨交易所交易規則》保持一致。

　　在去年初的市場調查中，許多市場人士就建議交易所要優化和完善規則體系，特別是要防止規則被過度投機者所利用，維護市場的“三公”原則。近一年來，我們一直在思考和研究這些問題，并做了一些探索性的工作，如去年12月底對風險管理辦法的部分內容進行了調整。此次，我們研究了國際成熟市場的一些做法，認真總結了我國期貨市場的歷史經驗和教訓，特別是上海市場幾年來的經驗，反復醞釀，形成了修改草案。在修訂過程中，我們充分聽取會員和投資者的意見，理事會交易委員會委員和理事會理事分別在討論和審議中又對草案做了很多有益的補充和完善，監管部門領導也給予了許多指導。因此，這次修改是集體智慧的結晶。

　　記者：這次修訂的重點是什么？

　　答：重點是《上海期貨交易所風險控制管理辦法》。通過幾年的實踐，我們體會到我所于2000年制定的風險管理辦法，在三個方面已不能適應當前市場的實際情況，有進一步完善的必要：

　　一是反映品種特性不夠，針對性不強。考慮到銅、鋁、天膠等品種的不同特性，風險管理辦法應該“量體裁衣”，不搞一刀切，以便更有效地控制市場風險。

　　二是現有的規則重事后處理，事前預防和事中控制的力度不高，措施不多。比如：過多地依賴提高保證金、強行平倉等硬性手段，缺乏一些軟性控制措施，以減少對市場的沖擊。風險防范應該疏堵結合，重在疏導。

　　三是交易所的風險控制措施比較單一。針對市場風險的不同階段，不同的風險性質，交易所應該“對癥下藥”，合理地選擇一些針對性強、漸進的風險控制措施，如善意提醒、公告警示、公開譴責、強制平倉等。這次修改，我們針對上述幾個方面的不足，做了進一步的完善和提高。

　　記者：這次調整在鼓勵和引導投資者交易遠期月份合約的方面，有哪些措施？

　　答：這方面的調整集中在《風險控制管理辦法》的第五條。修改了天膠保證金的提高方式，其主要目的在于完善天膠的風險控制程序，尤其是加強控制臨近最后交割日的市場風險，鼓勵并引導投資者交易遠期月份合約。這些調整主要有：一是將原先臨近交割期提高保證金的時間提前約15天。二是增加交割月保證金提高的次數和幅度。進入交割月后，天膠的交易保證金先提高到30%，最后三個交易日再提高到40%。三是在根據持倉規模變化調整保證金時，將檔次的間距擴大，由原來的2萬手一檔擴大為4萬手一檔。四是解決法定長假的市場風險問題。進一步明確當遇到國家法定長假時，交易所可以調整提高保證金的時間。

　　記者：銅、鋁、天然橡膠出現同方向連續漲跌停板時的處理方式做了哪些調整？

　　答：這方面的調整集中在《風險控制管理辦法》的第十三和十四條。將三個品種遇同方向連續三個漲跌停板時的做法統一，明確規定當銅、鋁、天膠合約出現同方向連續三個漲跌停板時，交易所可以在兩項措施中選擇一種：一是采取提高保證金、調整漲跌停板幅度等風險控制措施；二是按一定程序減倉。

　　記者：風險警示制度主要包含哪些內容？

　　答：為了更好地控制風險，為一線監管增加一些漸進的措施，這次在《風險控制管理辦法》中增加了一個章節，即第七章(風險警示制度)。這是一個創新，但國際上早已有類似的做法，目的是疏堵結合，以防為主，增強防患和化解風險的能力。比如：當某期貨合約的交易出現異常時，交易所可以在必要的情況下采取談話提醒、要求報告、書面警示、公開譴責、向市場發布風險警示公告等措施警示和化解風險，把預防風險的工作做早、做細。

　　記者：當期貨價格出現大幅波動時的風險控制措施做了哪些調整？

　　答：這方面的調整集中在《風險控制管理辦法》的第七條。新規則調整并增加了當期貨價格出現大幅波動時的風險控制措施；同時把天膠和銅鋁區別對待，將天膠累計漲跌幅的判斷標準適當擴大。比如：當某天然橡膠期貨合約累計漲跌幅連續三個交易日達到9%、連續四個交易日達到12%、連續五個交易日達到13.5%時，交易所可以根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板幅度(不超過20%)，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種措施化解風險。但對銅、鋁期貨合約而言，當累計漲跌幅連續三個交易日達到7.5%、連續四個交易日達到9%、連續五個交易日達到10.5%時，交易所可以根據市場情況，采取上述相應措施。

　　(上海證券報記者 許峻)