債券市場近期的拋售已經動搖了部分美國投資者的信心。但是亞洲投資者仍在繼續買進美國國債。在持有美國國債的外國投資者中，亞洲所持數量超過一半。

　　自1997-1998年金融危機以來，亞洲經濟的復蘇在很大程度上是通過以低匯率增加對美出口來實現。這導致亞洲對美國的貿易順差不斷擴大，亞洲各央行由此積聚了數千億美元，這筆資金被投資于美元計價的證券，其中主要是美國債券。

　　根據美國財政部公布的數據，持有美國國債的外國投資者中，亞洲持有55%的美國國債，高于1996年時的40%，幾乎是歐洲投資者所持美國債券數量的3倍。

　　Banc of AmericaCapitalManagement的首席市場策略師約瑟夫·昆蘭說，亞洲央行沒有太多選擇，買進美國債券是為了給持有的美元尋找一個安全的投資途徑，不是為了利潤。因此，即使債券市場繼續下跌，亞洲央行的投資也不會發生重大轉變。

　　目前的擔憂是，亞洲政府在未來某一時候可能會認為經濟增長的最佳希望并非在于對美出口，而是在于刺激國內需求。如果這種情形出現，貿易順差將會收窄，亞洲央行持有的美元數量將會減少，購買美國債券的動力也就不足了。

　　這就是為什么有關亞洲央行拋售美國債券的傳言足以導致債券價格下挫。市場認為亞洲央行可能會拋出近幾個月來購買的數十億美元美國債券。債券市場上周走勢動蕩，原因就是有傳言稱亞洲和歐洲央行拋售美國房屋融資公司聯邦住房貸款抵押公司和聯邦國民抵押貸款協會的債券。

　　隨著美元在過去一年左右的時間里不斷走軟，亞洲各央行賣出本幣，買進美元，以阻止本地貨幣走強，使之不會削弱出口利潤。這種外匯干預措施進一步增加了這些央行購買美國債券的數量，原因是他們有更多的美元需要投資。

　　盡管美元近期走低，但是亞洲大投資者也沒有顯示出將投資轉向其他幣種的明顯傾向。中國投資者持有1220億美元的美國國債，為美國國債的第二大外國持有人，是其2000年所持數量的兩倍多。經濟學家稱，只要中國將人民幣與美元掛鉤，中國就將繼續把貿易順差所得投入到美國債券市場。

　　亞洲央行持有的大量債券以致難以對市場狀況的變化作出反應。截至6月30日，包括非銀行投資者在內的亞洲各國共持有房利美5年期和10年期參考債券的22%。亞洲央行若大量拋售所持債券將導致價格大幅下挫，而從拋售中獲取的收入則會被所持部分的價格下挫所抵消。JP摩根的馬爾科姆說，實際上，亞洲央行無法拋售。