徐明

　　近期滬深兩市處于明顯的調(diào)整市道中，波段的高點和低點均逐波下移，成交量也持續(xù)在地量附近運行。

　　雖然各個板塊的苦樂不均年年都有，但今年尤甚。在短線的下跌行情中，數(shù)字電視板 塊、大盤藍(lán)籌板塊的表現(xiàn)較好，而很大一批個股卻處在較長期的下降通道中。

　　近期上市的次新股受災(zāi)最重，大部分呈直線下跌的走勢，與上市開盤價相比，跌個20％以上的比比皆是。

　　次新股為何成為近期市場的重災(zāi)區(qū)呢？其中有次新股自身方面的問題，但更多的是市場層面的問題。

　　從次新股自身來看，近期上市的品種在概念和基本素質(zhì)方面，缺乏十分出彩的品種。既沒有象用友軟件、億陽信通這樣的具有想像力的個股，也沒有中石化、寶鋼這類基本面好、迎合市場喜好的品種。這樣，大資金對這批新股的關(guān)注程度必然不高，也就沒得炒了。

　　從市場層面來看，首先，近期新股的發(fā)行與上市節(jié)奏的加快，使得場內(nèi)炒新資金出現(xiàn)循環(huán)上的脫節(jié)。較長時間以來，市場內(nèi)的炒新資金基本是固定一族，游資雖有，但基礎(chǔ)力量變化不大。上市節(jié)奏的加快，使得炒新資金來不及在成功打贏一個戰(zhàn)役之后，再投入到另一個戰(zhàn)役之中，這就造成對次新股循環(huán)炒作的脫節(jié)。往往部分炒新資金剛介入一個次新股，還未出來，接下來的一個新股就上市了。

　　其次，市場投資者結(jié)構(gòu)的改變，使得市場對流動性的偏好發(fā)生了改變。以前市場散戶居多，平均每戶的資金小，小盤股較受青睞。而當(dāng)前基金等機構(gòu)資金成為行情的主導(dǎo)力量，由于資金量大，他們不喜歡易進難出的小盤股，卻鐘情于大盤并具有藍(lán)籌風(fēng)范的個股。所以，近來的市場，小盤股以往所具有的流動性溢價悄然地變?yōu)榱肆鲃有哉蹆r，小盤股和大盤股的市盈率差拉近。近期上市的個股，盤子多數(shù)偏小，故很少得到主力資金的響應(yīng)。我們來看看走得較好的南方航空，雖然該股中期是預(yù)虧的，但由于流通盤達到10億，還是有大資金介入，至今仍站在開盤價上方。

　　再次，最為重要的是，新股上市的節(jié)奏與市場的需求狀況脫節(jié)。近期的基本面無疑是偏空的。國有股減持、C股減持傳得滿天飛，央行的貨幣政策緊縮信號一再出現(xiàn)，不但制約了場外資金的流入，而且使部分場內(nèi)資金流出。即使是留在市場內(nèi)的資金，也被嚇得不敢動彈。需求的向弱，與發(fā)行的加快，形成了事實上的矛盾，怎么會不跌呢？

　　跌固然不是好事，但良莠不分的跌，也會變成好事。投資者在下跌中可選取一些基本面相對較好的品種，潛伏等待時機。個股方面，可關(guān)注瑞貝卡、雙良股份等。

　　(作者單位為申銀萬國證券研究所)