債券的投資收益主要由兩部分構成:一是來自債券固定的利息收入,二是來自市場買賣中賺取的差價。這兩部分收入中,利息收入是固定的,而買賣差價則受到市場較大的影響。

　　影響債券投資收益的因素有:

　　(1)債券的票面利率

　　債券票面利率越高,債券利息收入就越高,債券收益也就越高。債券的票面利率取決于債券發行時的市場利率、債券期限、發行者信用水平、債券的流動性水平等因素。發行時市場利率越高,票面利率就越高；債券期限越長,票面利率就越高；發行者信用水平越高,票面利率就越低；債券的流動性越高,票面利率就越低。

　　(2)市場利率與債券價格

　　由債券收益率的計算公式可知,市場利率的變動與債券價格的變動呈反向關系,即當市場利率升高時債券價格下降,市場利率降低時債券價格上升。市場利率的變動引起債券價格的變動,從而給債券的買賣帶來差價。市場利率升高,債券買賣差價為正數,債券的投資收益增加；市場利率降低,債券買賣差價為負數,債券的投資收益減少。隨著市場利率的升降,投資者如果能適時地買進賣出債券,就可獲取更大的債券投資收益。當然,如果投資者債券買賣的時機不當,也會使得債券的投資收益減少。

　　與債券面值和票面利率相聯系,當債券價格高于其面值時,債券收益率低于票面利率。反之,則高于票面利率。

　　(3)債券的投資成本

　　債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。購買成本是投資人買入債券所支付的金額(購買債券的數量與債券價格的乘積,即本金)；交易成本包括經紀人傭金、成交手續費和過戶手續費等。目前國債的利息收入是免稅的,但企業債的利息收入還需要繳稅,機構投資人還需要繳納營業稅,稅收也是影響債券實際投資收益的重要因素。債券的投資成本越高,其投資收益也就越低。因此債券投資成本是投資者在比較選擇債券時所必須考慮的因素,也是在計算債券的實際收益率時必須扣除的。

　　(4)市場供求、貨幣政策和財政政策

　　市場供求、貨幣政策和財政政策會對債券價格產生影響,從而影響到投資者購買債券的成本,因此市場供求、貨幣政策和財政政策也是我們考慮投資收益時所不可忽略的因素。

　　債券的投資收益雖然受到諸多因素的影響,但是債券本質上是一種固定收益工具,其價格變動不會像股票一樣出現太大的波動,因此其收益是相對固定的,投資風險也較小,適合于想獲取固定收入的投資者。

　　作為投資工具,債券的投資特征主要有:

　　(1)安全性高

　　由于債券發行時就約定了到期后可以支付本金和利息,故其收益穩定、安全性高。特別是對于國債來說,其本金及利息的給付是由政府作擔保的,幾乎沒有什么風險,是具有較高安全性的一種投資方式。

　　(2)收益高于銀行存款

　　在我國,債券的利率高于銀行存款的利率。投資于債券,投資者一方面可以獲得穩定的、高于銀行存款的利息收入；另一方面可以利用債券價格的變動,買賣債券,賺取價差。

　　(3)流動性強

　　上市債券具有較好的流動性。當債券持有人急需資金時,可以在交易市場隨時賣出,而且隨著金融市場的進一步開放,債券的流動性將會不斷加強。