從7月份以來隨著滬深兩市上市公司2003年半年報的相繼推出，一份份業(yè)績良好的“答卷”呈現(xiàn)在投資者的面前。按照慣例，7月份一般會集中推出業(yè)績優(yōu)良的公司半年報，從以往市場表現(xiàn)看，市場都會對業(yè)績良好的公司抱以一定的二級市場上股價的期望，往往是能夠掀起“半年報”行情的。但從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，并沒有如預(yù)期那樣，市場并沒有炒作“業(yè)績浪”概念，其背后的原因值得仔細(xì)剖析。

　　業(yè)績有預(yù)期股價已反映

　　由于今年以來，滬深兩市實行業(yè)績預(yù)告制度，大部分業(yè)績出現(xiàn)較大變化的公司已經(jīng)陸續(xù)公布了業(yè)績出現(xiàn)變化的情況，使得半年報業(yè)績不再像以往那樣還具有“朦朧感”，缺乏了想象空間的半年報業(yè)績，自然難以發(fā)動一輪“業(yè)績浪”行情。

　　從已公布半年報的績優(yōu)公司的二級市場表現(xiàn)看，以長安汽車為例，該公司7月18日公布半年報，每股收益0.62元，同比增長449.78%，在公布業(yè)績當(dāng)天股價下跌6.45%。而其它一些績優(yōu)股如鹽田港(000088)在7月28日公布的半年報每股收益0.54元，凈利潤增長30.8%，公布業(yè)績當(dāng)天股價也收出陰十字星。在已公布半年報的績優(yōu)公司中并沒有形成明顯的齊漲共跌、共同進(jìn)退的格局。

　　我們認(rèn)為這主要是因為在今年上半年崇尚價值發(fā)現(xiàn)的炒作中，占據(jù)市場不足10%比例的這批績優(yōu)股，其平均上漲幅度超過50%，而在公布一季度報告時，這批績優(yōu)公司就已經(jīng)預(yù)測了今年上半年業(yè)績同比業(yè)績增長50%，市場已經(jīng)對業(yè)績“利好”有所預(yù)期，更為重要的是，在二級市場上的股價提前“預(yù)支”。因此，在業(yè)績利好已經(jīng)不再朦朧的情況下指望在二級市場掀起業(yè)績浪似乎不太現(xiàn)實。

　　績優(yōu)伴隨“融資”市場“心存芥蒂”

　　從以往的上市公司表現(xiàn)看，部分公司在公布亮麗業(yè)績的同時，隨之推出的就是增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債等再融資議案，股價在二級市場也應(yīng)聲而落，或者形成下降通道，這讓投資者感覺到無所適從。如第一只公布半年報的九芝堂(000989)，公司每股收益0.243元，凈利潤較上年同期增長47.82%。但隨后在相隔不過12天公司發(fā)布公告稱，擬增發(fā)6500萬A股，增發(fā)價格10元，股價當(dāng)天跌幅達(dá)4.29%。隨后的交易日的日K線形成標(biāo)準(zhǔn)的下降通道，股價一直回落到增發(fā)價的附近。類似的例子還有華立控股(000607)，公司在公布完半年報后也推出了增發(fā)3500萬的方案，增發(fā)價格11.43元，該股當(dāng)日跌幅一度超過7%，而增發(fā)配售倍數(shù)僅1.000167倍，配售比例高達(dá)0.99883，這也反映了市場對這種先推好業(yè)績再融資的做法不認(rèn)同。據(jù)不完全統(tǒng)計，滬深兩市有22家業(yè)績良好的公司把半年報披露日期提前，其中的14家公司公告了再融資計劃。如此“先交績優(yōu)答卷再推融資計劃”的行為，投資者沒有“用腳投票”就算是幸運了，自然不能再期望這批績優(yōu)公司掀起業(yè)績浪。

　　熱點已經(jīng)轉(zhuǎn)移績優(yōu)暫不受寵

　　7月份以來，整個二級市場表現(xiàn)不盡如人意，呈現(xiàn)的是弱勢盤跌格局。盤面上的板塊熱點已由上半年的大盤籃籌板塊轉(zhuǎn)移到數(shù)字電視、網(wǎng)絡(luò)短信、通訊等科技板塊股票上。科技股板塊在大盤每每疲弱之時，屢有出色表現(xiàn)，逆勢走出反彈行情，其風(fēng)頭已經(jīng)蓋過了上半年的績優(yōu)籃籌股。更為重要的是，科技個股并沒有表現(xiàn)出像以往那樣僅僅一兩天的超跌反彈，而是持續(xù)性的震蕩上揚。有部分市場觀點認(rèn)為，在計算機、通訊行業(yè)復(fù)蘇以及股價超跌的背景下形成的這輪科技股漲升行情應(yīng)該是有效的，而科技板塊近期一直處于資金流向的前列，股價完全擺脫目前大盤的低迷而呈現(xiàn)出良好的攀升形態(tài)，這都吸引市場熱錢的關(guān)注。

　　與此相對應(yīng)的是，代表著業(yè)績優(yōu)良的大盤籃籌股股價重心逐步向下偏移已經(jīng)是既成事實，雖然有個別股票表現(xiàn)較為抗跌，但不足以帶動整個績優(yōu)股板塊發(fā)力上攻。屬于電力板塊的通寶能源(600780)在公布年報后股價表現(xiàn)極為一般，代表了大部分已公布業(yè)績的績優(yōu)股的走勢。既然業(yè)績優(yōu)良的股票在二級市場已經(jīng)失寵，那么要再度轉(zhuǎn)強就需要經(jīng)歷一段不短的時間，因此從這點來看，暫時不能對“業(yè)績浪”行情抱以期望。

　　績差半年報8月集中出

　　按照計劃，半年報將在8月31日以前全部公布完畢，那些業(yè)績預(yù)警或預(yù)虧公司將在8月份余下的時間里集中釋放，因此而受到的短線拋壓有可能成為近期市場的一大風(fēng)險。基于對績優(yōu)公司的良好預(yù)期，同樣道理，半年報績差公司的市場風(fēng)險也在這段時間里有所釋放。

　　中期業(yè)績浪的預(yù)期炒作是雙向作用的，半年報業(yè)績出現(xiàn)預(yù)警甚至是預(yù)虧的公司將成為市場短線拋售對象而向下尋求支撐。預(yù)期半年報業(yè)績將出現(xiàn)大幅度增長的上市公司在7月以前獲得市場的提前炒作，做多動能已經(jīng)釋放完畢，因此對8月中下旬業(yè)績浪還心存期盼的投資者，應(yīng)該考慮到這個因素。

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　　(北京首放)