基本成長率是通過上市公司過去的盈利能力(最近一年的經常性總資產回報率)、股東的再投資傾向(股利支付率)，及其所擁有或控制的資源的結構(財務杠桿，即有息負債率)，來判斷其未來的成長性。其計算公式為：

　　g＝(1-b)×［ROA＋(D／E)×（ROA-i)］

　　經常性總資產回報率ROA

　　經常性總資產回報率(ordinary Return On total Assets，簡稱ROA)，是用來反映一個企業在扣除非經常性損益后的盈利能力。之所以采用“扣除非經常性損益后的凈利潤”而不是“凈利潤”，這是因為：經常性損益具有持續性和穩定性，可以更真實地反映企業主營業務的盈利狀況，投資者可以據此預測企業未來的盈利能力及判斷企業的可持續發展潛力。經常性總資產回報率的計算公式為：

　　ROA＝(扣除非經常性損益后的凈利潤＋少數股東損益＋所得稅＋利息支出)／［年末總資產-∑(年內每次籌資增資事項所增加的凈資產×該次增資事項發生日期在一年中所處的天數／360)＋∑(年內每次籌資減資事項所減少的凈資產×該次減資事項發生日期在一年中所處的天數／360)］上式中所使用的總資產是經過調整后的年末總資產。

　　之所以采用年末總資產，是因為企業未來成長所依賴的基礎是目前的資源，而年末的數據可以最好地衡量企業目前所擁有的資源。

　　之所以需要對總資產進行調整，是因為各個上市公司在過去一年中發生的增減凈資產籌資行為的時間各不相同，而有的企業甚至于一年內從未發生過籌資行為，所以為了更好地反映資金的使用效率和保證計算結果的可比性，總資產的金額需要進行籌資行為調整：扣減增資凈資產未對利潤產生貢獻的金額，增加減資凈資產曾對利潤產生貢獻的金額。

　　現有的籌資增資事項主要包括首次發行增資、增發發行增資和配股發行增資；籌資減資事項主要包括上一年的年度派現減資和本年度的中期派現減資。

　　在計算“增(減)資事項發生日期在一年中所處的天數”時，假定每個月30天，譬如某項增資事項發生在8月21日，則該項“增資事項發生日期在一年中所處的天數”為“30×7＋21”＝231。

　　計算公式還對“扣除非經常性損益后的凈利潤”加上了“少數股東損益”、“所得稅”和“利息支出”，這是因為計算的是總資產回報率，而不是凈資產回報率，應包括企業對少數股東的回報、對國家的回報，以及利用債務資本所產生的回報。

　　利息支出來自于上市公司年報財務報表附注中“財務費用”明細項目中的數據。對于個別未披露“利息支出”的上市公司，該項數據采用“分配股利、利潤和償還利息所支付的現金”減去“2002年內分配股利、利潤所支付的現金”替代。

　　股利支付率b

　　基本成長率計算公式中的“1-b”為利潤留存比例，b為股利支付率，即企業所分配的現金股利占其可供分配利潤的比例。其計算規則如下：

　　①對于2000年或2000年以前上市的公司，b為2000年、2001年和2002年的股利支付率的平均數，計算公式為“b＝(2000年度派現總額／2000年度可供分配利潤＋2001年度派現總額／2001年度可供分配利潤＋2002年度派現總額／2002年度可供分配利潤)／3”；

　　②對于2001年度上市的公司，b為2001年和2002年的股利支付率的平均數，計算公式為“b＝(2001年度派現總額／2001年度可供分配利潤＋2002年度派現總額／2002年度可供分配利潤)／2”；

　　③對于2002年度上市的公司，b為2002年的股利支付率，計算公式為“b＝2002年度派現總額／2002年度可供分配利潤”

　　上面計算公式中的“2000年度派現總額”和“2001年度派現總額”來自上市公司的派息實施公告；由于大部分上市公司2002年度的派現方案尚未實施，“2002年度派現總額”來自上市公司2002年年報中的派息預案。“可供分配利潤”數據來自上市公司年度報告中的利潤分配表。

　　特別說明：

　　1)對于一些公司某個年度的“可供分配利潤”為零的情況，這些公司當年的股利支付率則視為0%。這種情況包括以下公司及年度：“渝鈦白”(000515)2000年、“航天長峰”(600855)2000年、“好時光”(000526)2001年、“天然堿”(000683)2001年、“廈門國貿”(600755)2001年、“東泰控股”(000506)2002年、“黔輪胎”(000589)2002年。

　　2)對于部分由于會計政策變更等因素導致的“中期發生過派現，但全年的可供分配利潤為負數”的公司，則視該公司該年的股利支付率為100%。這種情況包括以下公司及年度：“渝鈦白”(000515)2001年。

　　3)股利支付率超過100%的上市公司：“山推股份”(000680)和“華北制藥”(600812)2001年的分配方案是根據母公司實現的凈利潤做出的，“長園新材”(600525)2002年的分配方案是分成上半年和7￣10月份(只針對發起人股東)以及11￣12月份(針對全體股東)做出的，分配金額均超過了合并利潤表的“可供分配的利潤”。對于這種超額的分配行為，不做任何調整。

　　4)對于部分實施了“公積金補虧”的公司，“可供分配利潤”需要進行調整。在計算“白貓股份”(600633)2001年的股利支付率時，“可供分配利潤”中加上了盈余公積補虧(3280.60萬元)和資本公積補虧(64069.03萬元)的數據。

　　有息負債率D／E

　　D／E為有息負債率，即企業的有息負債與其股東權益的比例。該指標衡量的是一個企業的有息債務資本與其權益資本的比例，亦即企業資本的結構狀況，是財務杠桿指標的一種，因此它反映了企業利用財務杠桿的情況。D和E的計算公式分別是：

　　D＝短期借款＋一年內到期的長期負債＋長期借款＋應付債券

　　E＝調整后每股凈資產×年末股份總數-∑(年內每次籌資增資事項所增加的凈資產×該次增資事項發生日期在一年中所處的天數／360)＋∑(年內每次籌資減資事項所減少的凈資產×該次減資事項發生日期在一年中所處的天數／360)

　　特別說明：

　　由于航空公司的“長期應付款”主要為飛機融資租賃形成的有息負債，所以“東方航空”(600115)、“海南航空”(600221)、“上海航空”(600591)和“山航B”(200152)的有息負債加上了“長期應付款”。另外，“申能股份”(600642)、“中海發展”(600026)的“長期應付款”也均是有息負債，計算有息負債時也加上了“長期應付款”。

　　i

　　六個月至一年(含一年)人民幣短期貸款年息率，為5.385452%。

　　這一利率自2002年2月21日起為5.31%，之前為5.85%，所以本排名采用去年這一利率的加權平均數：(5.85%×51＋5.31%×314)／365＝5.385452%。