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鋼鐵業--“三高一低”最具投資價值

http://whmsebhyy.com 2003年08月06日 19:04 《新財富》

  鄭東/文

  鋼鐵行業是典型的周期性行業,與宏觀經濟的發展密切相關。我國的宏觀經濟從2003年開始,已進入一輪新的經濟發展周期,GDP增長呈穩定的上升勢頭,汽車、機械和房地產等行業成為經濟高速發展的火車頭,而這些行業的發展無法離開鋼鐵行業的支撐,從而為鋼鐵行業帶來了前所未有的發展機遇。可以預見,鋼鐵行業在經濟周期中正處于快速上升期,未
來2-3年將是行業發展的最佳時期。

  去年業績大幅增長,今年繼續保持發展勢頭

  從整體來看,34家鋼鐵上市公司(截至去年底,鋼鐵行業共35家上市公司,但“本鋼板材”未按時公布2002年年報)2002年各項財務指標均出現了大幅增長,主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額和凈利潤分別同比增長14.02%、26.15%、26.17%和15.03%。其中,“太鋼不銹”、“新興鑄管”和“凌鋼股份”的主營業務收入同比增長均超過了30%,而“馬鋼股份”和“寶鋼股份”的凈利潤增長均超過了50%。

  與深滬兩市平均情況相比,鋼鐵行業的每股收益、凈資產收益率、每股凈資產和每股經營現金流分別高出平均水平88.81%、55.24%、30.52%和75%。

  內需強勁、固定資產投資力度加大是去年鋼鐵行業產需兩旺的根本動因。今年,盡管“非典”疫情對一些行業造成了一定的負面影響,但鋼鐵行業仍繼續保持了旺盛的發展勢頭。“寶鋼股份”、“馬鋼股份”、“鞍鋼新軋”和“韶鋼松山”等諸多上市公司預期業績大幅增長,整個鋼鐵板塊2003年中期業績預計將增長73%。

  業績指標“三高一低”,最具投資價值

  高的盈利質量。鋼鐵行業中,普鋼類上市公司的每股經營活動現金流凈額為0.79元,是每股收益的2.30倍,顯示出鋼鐵企業較強的資金實力和貨真價實的經營業績。

  高盈利水平。鋼鐵行業2002年的平均毛利率水平達到了16.04%。各企業都有各自的品種優勢,如“寶鋼股份”冷軋產品的毛利率為28.11%、熱軋板的毛利率為32%,“鞍鋼新軋”的大型材毛利率也達22%。

  高派現率。2001年鋼鐵行業派現公司所占比例為70%,在各行業排名中位居第三;在2002年已公布的年報中,派現公司所占比例更達80%,派現率約30%。鋼鐵行業的平均股息率達到3%,遠高于同期一年銀行存款利率。低市盈率。在目前深滬兩市平均40-50倍市盈率的情況下,鋼鐵板塊市盈率僅平均17倍,大部分公司在12-15倍左右,是各行業板塊中最低的。

  今年以來,鋼鐵板塊成為與汽車、金融、電力等行業并駕齊驅的行業投資亮點。但從累計漲幅看,同期汽車、金融、電力板塊的漲幅分別為24.91%、21.6%、19.13%,而鋼鐵板塊平均漲幅是最低的,累計漲幅僅17%。結合今年中期業績將大幅增長的預期,目前的鋼鐵板塊最具投資價值。

  (作者為國泰君安證券研究所研究員)






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