由于央行票據收益率穩中有升,已間接對回購市場產生影響

　　昨日,央行以價格招標方式貼現發行了2003年第27期和第28期央行票據,至此,央行票據發行總量突破3000億元,達到3350億元。業內人士預計,由于上半年貨幣投放的速度較快,央行票據發行仍將持續較長時間。

　　為保持基礎貨幣的平穩增長和貨幣市場利率的相對穩定,央行自4月下旬起,已連續16周以貼現方式發行了28期央行票據,累計發行總量達到3350億元,扣除已到期以及將于本周到期的部分央行票據,目前央行通過發行票據回籠的資金總量也達到3100億元。如果再加上今年上半年未到期的部分正回購量,則到目前為止,央行回籠的資金余額已逾4000億元,遠遠超過去年下半年央行回籠資金的力度。

　　從實際效果看,央行票據的大量發行在銀行間市場的確收到成效,由于資金不斷回籠,國債回購利率從4月下旬起就開始觸底反彈,并在5、6月份呈現單邊上行走勢。與此同時,央行票據的發行也為商業銀行等金融機構提供了重要的短期資產管理工具,成為銀行間債券市場的主流交易品種。在6月份,央行票據的成交總量已占銀行間現券市場總成交量的35%,由于央行票據收益率穩中有升,已間接對回購市場產生了影響。

　　然而,值得關注的是,就在央行票據持續大量發行的背景下,自7月中旬起,銀行間市場國債回購的加權平均收益率水平再度連續三周出現下滑。

　　業內人士認為,與往年相比今年貨幣供應量增長較快,貨幣供應量增長已處于較高水平。6月末,廣義貨幣供應量和狹義貨幣供應量同比增長20.2%,兩者增長幅度均高于GDP和居民消費物價增長幅度之和10個百分點。同時,貸款增長幅度較大,上半年新增貸款總額已經超過了去年全年；國家外匯儲備繼續增長,加大了央行貨幣投放量。此外,隨著上半年各家商業銀行收縮住房信貸資金,預計下半年將有數千億元資金回流,屆時又將尋找新的投向。這一切均將再度加重央行回籠資金的負擔,因而在當前資金面寬松的現狀下,為避免產生通脹,央行票據發行工作仍將持續較長時間。