隨著上周四伊利股份和光明乳業相繼公布半年報,幾大乳業類上市公司半年報全部出爐。在市場對乳業板塊寄予厚望的情況下,這些報表并不如人意,不過由于該行業相對較高的毛利率,整體業績在整個上市公司中仍處于中上等水平,能否迅速形成規模優勢將成為乳業類個股未來走強的關鍵。

　　從目前國內乳業發展狀況來看,雖然發展速度很快,但無序競爭以及規模優勢不明顯表 現得相當突出。近年來我國乳制品行業一直保持高速發展的態勢,2001年乳制品產量達到1025萬噸,與1998年相比幾乎增長了一倍；2002年繼續保持強勁發展態勢,奶品產量達到了1287萬噸,增長速度達到25.6%；今年仍將有望保持快速增長的勢頭。而在整個行業高速發展的同時,高額利潤吸引各路資本紛紛介入,導致整個行業處于一種無序競爭的狀態。目前全國乳品生產企業已達1500多家,其中年銷售收入超過10億元的企業不過10家。2002年我國乳品銷售收入346.9億元,而兩大乳業巨頭光明乳業和伊利股份均只有10%左右的市場占有率。而在這種無序競爭中,各乳業公司的毛利率正在明顯下降,從半年報數據可以看出,上半年新希望的毛利率從去年同期的33.8%下降到今年的21.15%,同樣光明乳業的毛利率也從40.91%下降到36.39%,如何在高速增長的行業背景中擴大主業規模、提高市場占有率將成為這些乳業類個股走強的主要因素。

　　而從二級市場走勢來看,規模擴張成為個股走強的主要因素,表現最為突出的就是伊利股份,公司在2002年末期主營收入還只有40億元左右,比起光明乳業的50億元低了近20%；但隨著公司去年增發投入主業的擴張,今年中期公司主營收入已經超過了光明乳業,而走勢上該股也已經成為乳業板塊的龍頭,走出持續填權行情。當然,在一些新興公司中,一些存在未來擴張潛力的個股值得關注。雖然新希望去年以來大規模介入乳業,其乳業收入也出現大幅增長,但利潤率并不高,其中乳業收入占主營的比例只有36.35%,而乳業占凈利潤的比例只有18.32%,該股在乳業擴張中的潛力還有待觀察。相反,像維維股份通過主業轉型,公司未來在乳業方面的發展潛力還是值得關注的,特別是該股目前絕對價位處于上市以來歷史最低位,股本也未曾擴張,在籌碼持續集中之后具備中線機會。乳業類上市公司中期業績數據一覽代碼簡 稱 主營收入 凈利潤 乳業占 乳業 乳業收入

　　同比增長 同比增長 主營比例 毛利率 (萬元)000876 新 希 望 98.61% 29.83% 36.35%21.15%32222.98000918 亞華種業 67.42% 49.54% 48.75% 40.79%29102.76600300 維維股份21.07% -8.71% 28.00% 25.80% 21692.53600597 光明乳業24.04% 31.41%84.64% 36.69% 241502.00600887 伊利股份 46.14% 62.29%96.09% 34.25%281213.37

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。