繼2003年5月份，在0305合約上實(shí)現(xiàn)軟逼倉(cāng)成功，將大豆期貨價(jià)格拉高超過3000元／噸，并且在交割中接下大批現(xiàn)貨之后，中糧系目前已經(jīng)囤積了大豆期貨市場(chǎng)80％的現(xiàn)貨，使得大豆價(jià)格逐漸走高。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中糧系正在逐步實(shí)施“在大豆0309合約上讓空頭無貨可交，實(shí)現(xiàn)逼倉(cāng)”的計(jì)劃。

　　據(jù)了解，期貨市場(chǎng)上，中國(guó)糧油食品進(jìn)出口（集團(tuán)）有限公司、中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公 司、中谷糧油集團(tuán)、黑龍江省天琪期貨經(jīng)紀(jì)有限公司等公司由于具有相似的現(xiàn)貨背景，被業(yè)內(nèi)稱為“中糧系”。

　　中糧系統(tǒng)內(nèi)多家公司的席位上交投活躍，而且持倉(cāng)頭寸的方向基本一致。在大商所大豆0309合約中，中糧系自5月以來不斷增加多頭持倉(cāng)，成為絕對(duì)多頭主力。據(jù)大商所網(wǎng)站公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中糧期貨、中糧集團(tuán)、中谷糧油、黑龍江天琪分列大豆0309合約多頭持倉(cāng)的二至五位。加上中糧系內(nèi)其他期貨公司席位上的多頭持倉(cāng)，中糧系在0309合約中的持倉(cāng)已經(jīng)超過了8萬手，即交割量將達(dá)到80萬噸。但是目前大商所公布的庫(kù)存實(shí)際只有32萬噸，3．2萬手左右。

　　期貨分析師馬明超認(rèn)為，作為大豆的生產(chǎn)、銷售方，中糧系沒有選擇在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，用以拋售所持有的大豆現(xiàn)貨達(dá)到保值目的，而是大量持有多頭頭寸，要從期貨市場(chǎng)收購(gòu)大豆。而與其對(duì)搏的又是手中沒有現(xiàn)貨可以交割的投機(jī)資金，因此，多頭有利用空頭現(xiàn)貨不足實(shí)行逼倉(cāng)的投機(jī)嫌疑。

　　據(jù)馬明超介紹，大豆期貨之所以數(shù)次出現(xiàn)逼空事件，與大豆供應(yīng)、需求的季節(jié)性，由此引起大豆價(jià)格季節(jié)性變化的特性有關(guān)。一般北方春大豆10月收獲，但由于剛收割的大豆含水分較高，運(yùn)往南方銷區(qū)易變質(zhì)，不易儲(chǔ)存，需要曬晾后才可外運(yùn)，故大宗外運(yùn)要比農(nóng)民上市遲一個(gè)月左右，而且大豆一年四季都有消費(fèi)，而且消費(fèi)量較大，一般在7－9月大豆的需求量相對(duì)較大。基于以上因素的推動(dòng)，每年7、9月份相對(duì)應(yīng)的7、9月合約因供給減少，容易受到市場(chǎng)的炒作而出現(xiàn)非理性的上漲。

　　此次中糧系9月逼倉(cāng)行為引起了業(yè)內(nèi)的一片嘩然。馬明超告訴記者，首先，中糧系的行為與國(guó)家對(duì)于大豆期貨市場(chǎng)總體調(diào)控的意圖相違背。2003年7月份，國(guó)家發(fā)改委拋售80萬噸國(guó)儲(chǔ)大豆，加上近期，農(nóng)業(yè)部把實(shí)行有關(guān)轉(zhuǎn)基因大豆臨時(shí)措施的截止時(shí)間從今年9月20日延期到2004年4月20日，下半年國(guó)內(nèi)仍將會(huì)大量進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆，這一系列的做法都是為了調(diào)控豆市價(jià)格，避免豆市“虛火”。

　　其次，對(duì)于連接大豆鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)，都必然受到大豆價(jià)格上漲的影響。中糧系的居奇使得國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格上漲，必然會(huì)拉高進(jìn)口大豆的價(jià)格，這樣貨源成本升高，壓榨企業(yè)肯定會(huì)相應(yīng)地提高豆油的市場(chǎng)價(jià)格，加上9月末雙節(jié)臨近，消費(fèi)者對(duì)于豆油的需求會(huì)大大增加，那么，市場(chǎng)上的豆油價(jià)格上漲，對(duì)于消費(fèi)者來說肯定也會(huì)受到一定損失。

　　有人認(rèn)為目前大豆市場(chǎng)價(jià)格看漲，對(duì)于豆農(nóng)來說可能會(huì)獲利。但是馬明超認(rèn)為，任何人為地、非市場(chǎng)的行為都不會(huì)給豆農(nóng)帶來任何利益，主要受益的還是中間商，而且，不正常的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)誤導(dǎo)豆農(nóng)下一年度的種植愿望，也會(huì)導(dǎo)致農(nóng)民對(duì)于期貨市場(chǎng)的失望和不信任。

　　對(duì)于中糧系自身來說，有人懷疑其今后的消化問題，因?yàn)?600萬噸的新豆進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)把價(jià)格打下來，然而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，“中糧系”并不是僅僅根據(jù)大豆的基本面因素，判斷9月交割的大豆價(jià)格將上漲，而是希望自己把持住僅有的現(xiàn)貨，讓0309合約的空方最終不得不認(rèn)輸離場(chǎng)。若果真如此，在“中糧系”將期價(jià)推升到一定高度后，屆時(shí)無貨可交的大量空頭，要么親手拉升A309合約期價(jià)以期平倉(cāng)了結(jié)，要么空頭只能在市場(chǎng)上以高價(jià)收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨來交割，從而接下“中糧系”手中持有的現(xiàn)貨。這樣，在將來的期貨市場(chǎng)上，中糧系可以賺得盆滿缽滿，而且中糧系統(tǒng)內(nèi)部的現(xiàn)貨也可以獲得相當(dāng)滿意的銷售價(jià)格。

　　總之9月逼倉(cāng)，似乎中糧系是最大的贏家。但馬明超告訴記者，無論資金優(yōu)勢(shì)有多大，還是必須理性的、規(guī)矩地參與期貨市場(chǎng)交易，否則最后的結(jié)果肯定會(huì)對(duì)自己不利。