持有現金比例無限制

　　香港證監會昨日公布了《房地產投資信托基金守則》及有關咨詢總結文件，大部分條文都被進行了修訂以回應市場意見，其中包括放寬借貸比率、派息比率及估值密度計劃。原來建議借貸比率為總資產凈值的35％，修改后增加至為資產總值的35％，此外，派息比率也由原來的除稅后凈收入的100％降至90％，房地產項目定期估值也由原來建議的每季一次放寬 至每年一次。

　　此外，將不設持有現金的限制，房地產信托投資基金可獲準投資酒店及游樂場。而管理公司也可以選擇以內部管理或外聘方式管理房地產信托投資基金。另外，不容許投資基金用空地參與物業發展活動。

　　只能投資香港的房地產市場

　　對于市場多番要求放寬地產投資信托基金有關地域上的投資限制，以讓基金可以投資海外物業。不過，證監會最終維持基金只可投資于香港物業的限制。

　　證監會指出，這項決定是為了使投資者參與投資香港房地產市場，原因是當地物業市場為香港投資者所熟悉，而且與物業所有權相關的法律架構也相當清晰及成熟。此外，投資于海外市場存在諸多風險，包括缺乏合格管理人員、保障措施及清晰的法律架構。

　　不過，證監會將成立專責小組，以評估投資海外房地產項目應單獨訂立的準則，隨著房地產投資信托基金市場的逐步發展，有關投資上的地域限制將可逐步取消。

　　沒有稅收優惠

　　房地產投資信托基金通過特別目的投資工具進行投資，所享受的稅務待遇與地產公司一樣，沒有額外優惠。

　　至于證監會決定所有相關基金要在聯交所上市，可增加流通量。由于物業一般視為非流動資產，上市可以為投資者提供退出機制。

　　證監會與港交所分工監管

　　證監會與港交所就房地產投資信托基金的監管達成諒解，證監會作為集體投資計劃的負責機構，主要是認可信托基金及持續監督相關規則能得到遵守。港交所則負責上市事宜，包括監督上市程序及監察《上市規則》持續進行。香港的監管架構與新加坡相比，沒有多大差別，只是新加坡不設投資上的地域限制。

　　證監會中介團體及投資產品部執行董事張灼華表示，房地產投資信托基金的收費模式，將致力達到收回成本目標，目前就集體投資計劃申請收取的費用為每宗兩萬港元，認可費用為一萬港元，每個計劃的年費為6000港元。證監會正計劃向立法會尋求批準增加申請及認可費用。相比之下，在目前的股票上市活動中，首次上市的費用介于15萬港元至65萬港元，年費為14.5萬港元至118萬港元。

　　審批工作分為產品審批及基金管理申請審批，產品方面，視乎其復雜程度及申請資料的清晰度，一般需要30至35個工作日。