近期市場屢屢出現(xiàn)地量,特別是本周大盤成交量快速萎縮到了50億元以內(nèi),究其原因主要有以下幾個方面:

　　首先,目前投資者惜售心理強烈

　　一方面,倡導價值投資的基金等機構處在進退兩難的境地,在大盤開始調整的階段,大部 分基金都沒有做好退出的準備。這從半年報的情況可清楚地知道,目前基金倉位仍舊相當重,如果驟然退出損失肯定不小,而且也否定了它們年初提出的操作理念。所以基金重倉股出現(xiàn)調整時,沒有大量放出也就不難理解了。另一方面,作為中小散戶來說,套牢的不只是今年進場的,很多的是在去年1748點6·24行情套牢的,甚至是從2001年年初一直套牢的,目前股價打個對折還不到,很多個股都只有5、6元的價格了,讓它跌,能跌到哪兒去呢?可謂是整頭牛都去了,還在乎一根牛尾巴,死捂不動的思想占據(jù)了主導地位。

　　其次,市場缺乏誘惑力,難以吸引資金進入二級市場

　　雖然近期的社保基金入市,又有QFII加盟,但估算下來也僅有300億元左右,這與上半年開放式基金累計贖回達200億份的資金流出就已經(jīng)不分上下了,總量看來并沒有改變。應該說市場的外圍資金雄厚,光居民儲蓄就超過10萬億元。但是居民就是愿意放在銀行吃利息,而不愿投資到股市。另外,上市公司可轉換債發(fā)行、增發(fā)新股以及向一級市場發(fā)行新股時都會出現(xiàn)超過好幾倍的認購,這難道不是用于投資的資金?但是它們沒有流入市場,或者流入后很快就撤出,只能說明目前市場還不具備很強的吸引力。

　　其三,目前兩市真正具有投資價值的上市公司不夠多

　　從去年年報看,股息分紅(包括送股)能夠達到銀行存款利息的并不多。況且證券投資是長期的,多年分紅都能超過銀行利息的更是少見了。而且一些上市公司業(yè)績說變就變,讓投資者難以防范,介入當然只能是謹慎為妙。這可能是居民儲蓄難以轉化為證券市場投資的原因。

　　其四,今年市場投資者的結構發(fā)生了很大的變化

　　2003年1月以來,基金呈現(xiàn)出快速發(fā)展勢頭,開放式基金隊伍迅速擴大,基金作為市場主流投資力量的地位正進一步得到確認。根據(jù)半年報顯示:基金持有的股票市值近720億元,在A股流通市值中的比例已經(jīng)達到了約6%。正是機構投資者的增加以及投資觀念的改變,我國證券市場逐步向成熟市場過渡。當然作為逐漸成熟的標志--快進快出的投機成份減少,成交量自然也會清淡下來。

　　最后,技術走勢不上不下,市場觀望氣氛濃厚

　　目前大盤跌破了4月份來形成的下降三角形的下邊線后,已形成破位之勢,投資者對后市有了一定的戒備心理。但1450點又是重要的支撐位,投資者對此寄予的希望還是很大的,在沒有跌破前還不肯承認大盤有深調的可能,因此更多的投資者堅持持股觀望的操作方法。因而大盤保持小幅震蕩整理的時候,方向沒有做出選擇前,觀望氣氛就顯得非常濃厚了,成交量自然也就稀少了。

　　因此,在市場股價仍處在結構性調整過程中,投資者對于市場的觀望態(tài)度占據(jù)上風的時候,交投清淡應是一種正常現(xiàn)象。這種地量運行的狀態(tài)很可能還要維持一段時間,因而對于目前的成交量水平,不要過早輕易就下出已是地量地價結論來。

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