華爾

　　美國債市現(xiàn)在潰不成軍，其影響將波及美國股市及整個經(jīng)濟(jì)。過去幾年中，很多投資者為回避股市熊市期的虧損，大量買進(jìn)諸如美國國債等保險的債券。一些投資者最近才轉(zhuǎn)入債市，企圖搭上債市連續(xù)3年上漲的末班車，但債市突然出現(xiàn)惡性拋售。

　　過去這6周是固定收益投資這幾年來最糟糕的一段時期之一，令專業(yè)投資者和個人投資者大跌眼鏡，造成了投資者大量虧損。基準(zhǔn)10年期美國國債的收益率從6月13日的3.1%漲至上周五的4.2%。

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)和股市顯示出復(fù)蘇跡象，投資者對債券的興趣逐漸下降。與此同時，投資者開始預(yù)計美國聯(lián)邦儲備委員會可能不再降息，如果經(jīng)濟(jì)增長有力，或考慮至少在明年加息。而同時，美國預(yù)算內(nèi)赤字不斷膨脹，迫使政府出售更多的債券來籌措資金，在市場需求萎縮時債券供應(yīng)卻大增。

　　也許最重要的是，隨著收益率跌至45年低點(diǎn)，債市已不堪重負(fù)。現(xiàn)在投資者紛紛出逃，以避免遭遇更多損失。

　　債市的問題不僅僅是那些鐘情債券的投資者的虧損。不斷上升的債券收益率導(dǎo)致抵押貸款利率上升，壓制了那些給了消費(fèi)者一劑強(qiáng)心針的再融資活動。整個火爆的地產(chǎn)市場可能將面臨壓力，這對經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域可謂一次打擊。如果Fed明年真的加息以控制通貨膨脹，諸如信用卡等產(chǎn)品的利率就會上升。

　　盡管存在種種不利因素，重要的是要現(xiàn)在的利率依然很低，雖然債券遭到拋售，但從歷史上看，利率水平還是很低的。債券收益率剛好回落至12月份的水平，接近其40年的低點(diǎn)。如果利率維持在這些水平附近，那么股市和美國經(jīng)濟(jì)受到的影響就不會很大。

　　但無論如何，很多分析師認(rèn)為債市的大牛市行情似乎已經(jīng)結(jié)束了。的確，美國經(jīng)濟(jì)可能再次陷入困境，F(xiàn)ed也可能進(jìn)一步降息。但過去一年投資者一直在回避具有風(fēng)險的投資，這種回避風(fēng)險的態(tài)度似乎也到頭了，隨之結(jié)束的還有在任何價位都可能買進(jìn)債券的投資者的沖動。