丁進伏

　　最近，日本政府采取了幾次大的動作打壓日元后，美元兌日元匯率在緩慢地上漲，擺脫115、116、117幾個關鍵位置之后，終于在7月28日持穩于119之上。

　　與此同時，日本出口商受自身利益驅使，在上方拋售美元兌日元的行動一直沒有停止 ，也給匯率帶來了一定的壓力。預計8月底之前，日本方面只要維持現在的貨幣策略，美元兌日元將基本被限制在117.50至120.50之間波動。

　　日本央行操控局勢

　　在美國財長斯諾口頭上默認日本央行的干預行動后，看好日元的交易商暫時退卻，因交易商相信日本央行在得到美國的首肯后將繼續限制美元兌日元的下跌。自從今年以來，日本央行干預市場的頻率明顯上升，央行最新的干預記錄表明其干預的規模已經超過1995年。

　　由于市場憧憬美國經濟復蘇的希望增強，日本官方面臨的壓力降低。但是市場毫不懷疑官方會延續干預市場的行動。從最近日本央行干預的規模和頻率看，干預美元兌日元價位已經明顯前移。在6月份之前，由于美元整體趨勢疲弱，官方捍衛的目標為115的重要心理和技術部位。但是隨著美元氣氛的緩和，日本官方干預的底線已經上升。兩周之前雖然日元的表現卓越，但是其強勢主要體現在交叉貨幣的走勢上，在美元兌日元跌至117.20附近時即感到動力枯竭。一些市場分析人士甚至認為，日本官方會限制美元兌日元的匯率跌破118以下。

　　資金流動限制下跌

　　雖然美元兌日元的下跌受到來自日本央行的抗議，但是美元兌日元的上升也受到來自日本出口商等機構強烈沽盤的打壓，尤其是美元兌日元沒有能夠受到美國強勁的耐用品訂單數據的支持而上升，令市場失望。看來美元兌日元的上升并沒有得到市場的認同，除非本周美國公布的經濟數據給市場提供借口。

　　日本官方一直努力限制日元的上升，但是在日元走弱時，官方卻沒有趁機推波助瀾，進一步壓低日元。日本大藏省官員清晰地表明了官方的意圖，即官方的干預是為了限制日元的強勁，并不是有意打壓日元和制造市場的波動。

　　不過美元兌日元進一步上升的可能性有限，除了日本出口商大量沽盤的打壓外，日元資金季節性的流動也限制日元的下跌，盡管近期公布的數據顯示資金流動呈現減弱的態勢。而市場也需要美國提供更多的友善數據來確認經濟復蘇的步伐。所以，短線看美元兌日元大幅震蕩的可能性有限，117.50至120.40是可以接受的區間。

　　短線整理格局明顯

　　從技術上來看，美元兌日元的日K線和周K線均被局限在200日（周）線和100日（周）線之間，并逐漸收窄，顯示價格走勢混亂，等待突破，但是由于K線指標收窄，會影響突破后的效果。而119.50和120.23的阻力看似強硬，突破的可能不大。筆者預計，美元兌日元短線整理的格局明顯。