7月24日，瑞士信貸第一波士頓(CSFB)董事總經理喬納森·加納在北京表示，與某些分析家的觀點不同，他們對美國經濟在下半年復蘇深具信心。喬納森相信美國經濟在2003年下半年會有明顯復蘇。CSFB預測美國下半年GDP增長折合成年增長率將超過5%。

　　美聯儲關于通貨緊縮的言論已經導致了長期債券收益率的結構性下調，帶來新一輪按揭再融資。然而，通貨緊縮的實際危險被高估了，CSFB認為，核心消費物價指數可能在2003 年第四季度下降至1.2%的谷底。貨品價格在下降，但服務價格通貨膨脹為正值而且趨于穩定。CSFB認為，鑒于更低的資本成本和新的技術換代，商業投資可能在2003年下半年加速，科技產品庫存現為8年來最低水平。

　　CSFB預計美元(以貿易加權計算)在中期可能再下降5%到10%。CSFB不認為美元會出現危機，因為美國的經常項目赤字實際上被夸大了。喬納森指出，根據稅務聯合會的統計，每年美國企業海外附屬公司的銷售收入將回流美國。這有效地減低了美國每年5000億美元的貿易赤字。

　　美元貶值帶來的經濟負擔主要由歐元區來承擔，因為亞洲國家的央行(包括日本)通過外匯市場干預并將外匯儲備重新投入美元資產而成功地阻止了本國貨幣對美元的升值。

　　瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟師陶冬博士認為：盡管日本、歐盟國家極力要求中國使人民幣升值，短期內這不太可能。但他認為人民幣對美元比價將會反應出美國刺激經濟復蘇的政策(弱美元和低利率)對正在快速成長中的中國經濟的影響。他最近剛剛從華盛頓來，他感覺，美國政府目前對人民幣升值的態度比較溫和，主要是美國國會和一些制造業協會等壓力集團極力游說。同時，他認為，美國現政府的貨幣政策是“減息、減稅、弱美元”三管齊下。近期不會過多要求人民幣升值。但2004年是美國的選舉年，美國政府可能出于選舉壓力有所調整。

　　由于中國貿易順差已經相當龐大，陶冬建議積極推進中國企業的海外投資，以減輕對人民幣升值的壓力。

　　陶冬指出，中國在政策上所面對的主要挑戰在于如何應付經濟的過熱增長。他說中國現在有那么多的地鐵工程，盡管有各種議論，但目前中國已經出現了以投資過熱為表象的經濟過熱。他說，目前中國經濟過熱的跡象是一種沒有產生通貨膨脹的經濟過熱。其中主要以民間投資為主，政府如果在剛剛出現經濟過熱跡象時，出手調控，可能比較有效。郭小蓮