25只開放式基金遭遇巨額贖回,到6月底基金份額較首發(fā)時減少200多億份。市場呼吁基金銷售應(yīng)向個人投資者傾斜

　　這是一組令人尷尬的數(shù)據(jù):二季度25只開放式基金被凈贖回91.88億,其中股票投資方向的基金被贖回84.32億份,債券投資方向的基金被贖回7.56億份。換句話說,如果將這25只基金與其首次發(fā)行規(guī)模相比,則已被凈贖回216.64億元。

　　基金遭遇巨額贖回是業(yè)績表現(xiàn)不佳嗎?當(dāng)然不是,今年上半年開放式基金的平均分紅率超過了3%,單位基金凈值平均增長率超過了6%,開放式基金的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的銀行存款利率,不少開放式基金還實(shí)行了二三次分紅。

　　發(fā)行過于偏重機(jī)構(gòu)

　　從已公布的數(shù)據(jù)來看,開放式基金應(yīng)該是贏得了投資人的滿意。那么基金為何遭遇巨額贖回呢?原因當(dāng)然是多方面的,這其中既有投資者對后市缺乏信心,也有部分投資者用短線的心態(tài)做基金差價。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,更大的原因是基金發(fā)行時過于偏重機(jī)構(gòu)投資者。

　　其實(shí)基金公司也承認(rèn),個人投資者是最穩(wěn)定的基金投資群體,他們大多不會在短時間內(nèi)贖回,如果效益好還會追加投資。遇到基金分紅,個人投資者也多數(shù)會選擇紅利再投資,不把資金抽走。但是基金發(fā)行時還是過于偏重機(jī)構(gòu)投資者。這就導(dǎo)致了基金的巨額贖回現(xiàn)象屢屢發(fā)生,畢竟機(jī)構(gòu)投資者是最不穩(wěn)定的基金投資群體。

　　形象工程至上

　　在現(xiàn)實(shí)生活中,有些地方曾經(jīng)為了粉飾繁華,特別注重搞一些華而不實(shí)的形象工程。這個現(xiàn)象在開放式基金銷售過程中,也時有發(fā)生。

　　基金銷售的形象工程主要體現(xiàn)在追求首發(fā)規(guī)模。目前已經(jīng)發(fā)行和正在發(fā)行的開放式基金有25只(包括傘形基金中的子基金),問問這些公司的主管,發(fā)行的目標(biāo)規(guī)模幾乎都要超過30億份。

　　在現(xiàn)階段,要達(dá)到這個目標(biāo)有著相當(dāng)?shù)碾y度。如果要想主要依靠個人投資者達(dá)到這一目標(biāo),則更是難上加難。事實(shí)上,很多基金公司都不具備這個能力。但是這些基金公司要硬著頭皮上,因?yàn)樗麄儞?dān)心,如果旗下基金首發(fā)規(guī)模偏低,基金公司形象會受到一定的沖擊。

　　有了這樣的要求,基金公司就不得不過分看中機(jī)構(gòu)投資者,將全部精力投向其中。比如在發(fā)行期內(nèi),基金公司會調(diào)動所有能調(diào)動的人員,包括基金經(jīng)理、基金研究人員、基金銷售人員,去和機(jī)構(gòu)客戶見面。而個人投資者是很難享受這樣的待遇的。

　　基金公司也宣稱要吸引個人投資者,但只是雷聲大、雨點(diǎn)小。舉個簡單例子,讓個人投資者認(rèn)可一只基金,需要做大量的公共宣傳。但事實(shí)上這個宣傳的力度正在減弱。以廣告投放為例,目前一只基金的宣傳費(fèi)用通常只有幾百萬元,而且過了首發(fā)期,這個費(fèi)用基本為零。即使是幾百萬元,分到幾十個城市使用,自然是杯水車薪。況且從廣告學(xué)角度而言,如果廣告投入1元錢,可以銷售100元的話(這個比例已經(jīng)很高了),幾百萬元的廣告投放帶來的銷售額也就在幾億元。所以基金公司從本質(zhì)而言,銷售開放式基金并不想依靠個人投資者。

　　不依靠個人投資者,就只能依靠機(jī)構(gòu)投資者,極端的甚至只能依靠一些機(jī)構(gòu)投資者做的托。這個托更多體現(xiàn)在傘形基金中。投資者可以發(fā)現(xiàn)某傘形基金首發(fā)規(guī)模達(dá)到多少多少億,但最主要的份額往往是在債券基金中,因?yàn)閭�券基金風(fēng)險小,過了封閉期,托就可以無風(fēng)險地方便變現(xiàn)。

　　這樣的形象工程導(dǎo)致的結(jié)果是無效發(fā)行增加,贖回壓力增大。如湘財(cái)合豐成長基金,2個月左右贖回額超過40%,基金經(jīng)理根本無法按照設(shè)想的計(jì)劃操作。

　　費(fèi)用設(shè)置不合理

　　基金忽略個人投資者,還體現(xiàn)在費(fèi)用設(shè)置的不合理。目前,雖然有些基金公司推出了后端收費(fèi)模式或臨時降低了申購費(fèi)用,但對個人投資不收交易費(fèi)的基金公司還沒有。而從運(yùn)作的效果看,基金公司其實(shí)可以免除個人投資者申購和贖回費(fèi)用的。

　　據(jù)熟悉基金銷售的業(yè)內(nèi)人士透露,對于機(jī)構(gòu)客戶而言,基金的交易費(fèi)基本是全免的。因此,雖然基金公司口口聲聲要吸引個人投資者。但卻在收費(fèi)門檻上遲遲不見實(shí)質(zhì)性舉措。這也直接影響了個人投資者的投資熱情。

　　如果真正為了吸引大量個人投資者參與,基金公司應(yīng)該在一定條件全免投資者的基金交易費(fèi)。比如申購費(fèi)和認(rèn)購費(fèi)為零,但是收取一定比例的贖回費(fèi)。如果持有期限超過一定年數(shù),也可以免除贖回費(fèi)。畢竟基金公司的主要收入來源是管理費(fèi),銷售銀行可以收取托管費(fèi),而其它的代銷機(jī)構(gòu),基金公司可以從管理費(fèi)提取一定數(shù)量予以補(bǔ)貼。

　　這個方案其實(shí)是可行的。因?yàn)槟壳?機(jī)構(gòu)投資者基本是零成本交易的,而這些機(jī)構(gòu)投資者所占比例已經(jīng)在某些基金公司達(dá)到或超過70%。

　　不要小看這個交易成本。現(xiàn)在多數(shù)基金的交易費(fèi)用要超過1.5%,這個數(shù)字已經(jīng)和1年期銀行存款稅后利率基本相當(dāng)。因此如果這個交易成本得到大幅降低,個人投資者對于基金可能掀起一個比較高的投資熱情。

　　簡單就是最好賣點(diǎn)

　　大力發(fā)展基金的個人投資者,除了幫助個人投資者正確認(rèn)識基金的功能之外,基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身也需更加簡單直接,讓投資者易于理解。

　　現(xiàn)在很多基金公司喜歡列舉出一大堆的數(shù)學(xué)模型,投資價值分析,來證明自己投資眼光如何如何。但在推介過程中,記者發(fā)現(xiàn)投資者對于這些東西其實(shí)并不感興趣,就是一些基金公司的銷售人員本身也是似懂非懂。因此這些東西對于說服投資者掏錢買基金的作用并不明顯。

　　在這個時候,基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)就應(yīng)該反思反思了,能不能用些簡單明了的概念讓投資者一目了然。

　　南方避險增值基金銷售的成功就是一個比較好的個案。這個基金之所以能夠提前實(shí)現(xiàn)50億份的發(fā)行預(yù)期規(guī)模,很大程度上就在于保本這個概念。因?yàn)橥顿Y者都能理解,所以就有了相當(dāng)?shù)馁徺I熱情。事實(shí)上,去年底兩只債券基金的發(fā)行成功也正得益于此。產(chǎn)品定位明確,投資者就有了具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　令人高興的是,現(xiàn)在有些基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)向簡單化轉(zhuǎn)移,如華夏正在發(fā)行的華夏回報(bào)基金,就是以分紅為賣點(diǎn)；華安擬議中的貨幣基金,就是以個人投資者無法參與的貨幣市場為投資渠道；以及將來可能出現(xiàn)的保收益基金。如果基金業(yè)出現(xiàn)越來越多讓人好理解的基金品種,那么基金市場必然會吸引更多的個人投資者。